公司基本面分析實務（簡體書）

《公司基本面分析實務：把握能把握的機會》詳細闡述公司基市面分析方法系，統整理基本面投資萬法的共性向題，眾多案例講解具體的運用細節。以基本面為基礎的投資分析，對于那些沒有內幕消息也無力操縱市場的人來說，能夠也是唯一能夠長期持續賺取收益的投資行為。

中能興業，北京中能興業投資咨詢有限公司成立于2003年，以“普及科學的價值評估方法、提供領先的財務模型軟件、推動高效的企業價值管理”為發展理念，專注于公司價值評估與價值管理實踐。公司累計發表研究文章100余篇，為多家證券公司、保險公司提供基本面估值及財務模型培訓，并開發完成國內首款ValueTool財務模型軟件平臺。

《公司基本面分析實務：把握能把握的機會》作者曾為長盛基金、天弘基金等基金公司、中國人壽、中英人壽等保險公司、招商證券、中銀國際、民族證券等券商的投資研究部門提供基本面分析內部培訓；為中海油、中海油服、中廣核、大唐國際等大型國企提供EVA價值管理體系建設咨詢；為《財富（中文版）》、《財經·金融實務》、《中國證券報》、《證券市場周刊》等財經媒體提供上市公司價值分析數據。

序——將基本面分析進行到底
第一章 基本面價值與基本面投資
第一節 把握能把握的機會
第二節 艱苦的行程
第三節 財務模型的重要性

第二章 現金為王
第一節 價值就是自由的現金
第二節 再投資風險
第三節 現金流異化

第三章 重視資產負債表
第一節 先有資產才有利潤
第二節 摻水與縮水
第三節 杠桿的秘密

第四章 探尋持續盈利能力
第一節 持續的才是重要的
第二節 一切從回報率開始
第三節 增長率幻覺

第五章 警惕指標變異
第一節 真實收益
第二節 會計玄機
第三節 財務比率失真

第六章 估值方法萬變不離其宗
第一節 不同的形式相同的本質
第二節 行業粗算估值法
第三節 常見估值方法誤用
案例索引
參考書目

缺乏對財務知識的了解顯然無法完成基本面分析與投資，但完全停留于財務數據本身也同樣無法實現上述目標。這其中的原因有兩點：第一，在于財務數據僅僅是基于一定原則下的對企業經營活動的記錄，記錄結果的合理性必須經過深入的思考和檢驗。實際上，財務報表數據對企業真實經營活動的扭曲，甚至是人為的粉飾和篡改并不鮮見。所以，僅僅基于財務數據做出投資決策非常危險。格雷厄姆在《證券分析》中的很大篇幅，以及《巴菲特致股東的信》的第六章“會計與估值”部分都重點強調了這類問題。第二，會計記錄的目的是反映企業當年的經營情況，而投資的價值則由其存續期間的所有未來收益決定，因此會計記錄僅僅是理解或者估計該投資價值的必要基礎。結合財務預測，并最終形成對企業現有價值的判斷則要基于一系列的價值評估方法。因此，估值方法成為基本面分析人員所必備的第二項基礎知識。
對企業價值進行估計的方法很多，如PE（市盈率）、EV／EBITDA（企業價值倍數）、現金流貼現法等。各種估值方法背後實際上都隱含著對企業價值的判斷邏輯以及對各類核心影響因素的基礎假設，因而也就各有其適用范圍和優缺點。現實中各種對估值方法的常見誤解和誤用，絕大部分都緣于對估值方法的膚淺理解。因此要讓各種估值方法真正成為基本面投資者探尋企業內在'價值的利器，就必須對各類方法背後的邏輯有深入的認識。否則方法本身就只能起到遮羞布的作用，讓分析貌似專業，而對判斷企業的真實內在價值則作用甚微。
本書的絕大部分內容都將與上述兩個方面的基礎能力相關，力圖對上述兩個方面的核心及疑難問題進行解析，并以A股上市公司的實踐案例為基礎，探尋基本面分析知識與A股投資實踐的具體結合。
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