股票作手回憶錄（簡體書）

作者：（美國） 埃德溫?李費佛（Lefevre E.） 譯者：何君

《股票作手回憶錄(中文版)》編輯推薦：《股票作手回憶錄》是1923年出版的華爾街經典名著，歷久彌新，在西方被譽為“華爾街有史以來最重要的財經圖書之一”。近百年來一直是所有投機者和投資者的必讀書。《股票作手回憶錄(中文版)》是“華爾街經典譯叢”系列之一。

1923年出版的華爾街經典名著《股票作手回憶錄》歷久彌新，在西方被譽為“華爾街有史以來最重要的財經圖書之一”。近百年來一直是所有投機者和投資者的必讀書。我相信，100年之後本書仍然是全世界的交易者最推崇的圖書之一。
傑西·利弗莫爾是華爾街最偉大的投機天才，而埃德溫．李費佛是當時最優秀的財經記者和作家。兩人珠聯璧合，共同給我們留下了一本關於投機的經典名著。書中沒有什麼刻意的描述，有的都是赤裸裸的真實事實。無論是夢想、金錢、陰謀和道義，還是技巧、經驗、教訓和心得，華爾街有什麼。利弗莫爾懂得什麼。李費佛就在書中寫了什麼。因此這本名著堪稱是投機領域的百科全書和投機者自我教育的最佳課本。我真心地希望中國的投機者和投資者都能細細品讀一下本書，尤其是在抱怨所謂市場有失公平之前。
盡管本書是一本優秀的傳記小說，但是我還是想在這裏把它定義為～本關於交易的圖書。天才的利弗莫爾從一個草根散戶當上了華爾街的股市之王，成為了華爾街歷史上最偉大的作手之一。因此，他交易生涯的不同階段也就代表了投機的不同級別。借用一下游戲攻略的術語，利弗莫爾在天賦與勤奮的共同作用下，在投機這個遊戲中打了一個通關，然後好心地給後來者留下了一本塞墼的投機遊戲攻略指南。
在投機這個遊戲中，大致可以分為4個級別：
A：賭價格的短線波動。
B：做中長線趨勢。
C：做整體市場的大趨勢。
D：操控。
我個人建議，讀者在閱讀本書的時候可以把上面的投機級別分類作為一個主要線索，或許能夠有更大的收獲。
本著誠實的態度，我不得不承認在這套叢書中，本書的翻譯是難度最大也是相對留有遺憾的一本書。原因主要在於我在翻譯的時候把本書定義為了交易圖書而不是人物傳記，因此更側重於把原著中的事理闡述清楚和準確。由於利弗莫爾對於我們習以為常的事情往往有自己的獨特見解，我不得不盡最大可能把他思維的邏輯過程正確地表達出來，並減少閱讀時出現歧義，以方便讀者理解利弗莫爾的交易思想和方法。這樣就導致了在譯文中使用了一些相對復雜的句子，並使得本譯本相對其他一些版本譯文的實際字數多出了數萬字。這一點敬請讀者予以理解和諒解。
如果讀者在把本書當做純交易技術的案例進行分析的過程中能夠輕松地弄清楚當時的情形，包括市場背景、交易的品種、價格變化，以及當事人的交易分析判斷過程和交易策略，當然還有實際的交易過程和結果，這將是對我譯作的最大褒獎。
最後，讓我們一起向用生命詮釋投機的最偉大作手——傑西·利弗莫爾致敬！
何君
2012年6月於北京

譯者序
第一章 少年賭客
第二章 初到華爾街
第三章 第一次慘敗
第四章 重返華爾街
第五章 經驗之談
第六章 直覺與判斷
第七章 關於趨勢
第八章 用望遠鏡交易
第九章 股市之王
第十章 最大的敵人
第十一章 “偶然”的機會
第十二章 再次破產
第十三章 離奇的經歷
第十四章 東山再起
第十五章 咖啡事件
第十六章 內幕消息
第十七章 預感與經驗
第十八章 歷史總是在重演
第十九章 操縱的方式
第二十章 炒作
第二十一章 炒作的兩個案例
第二十二章 狗咬狗
第二十三章 緘默的“內線人士”
第二十四章 投機的真相

踏出初級中學的校門，我就去做事了。我得到了一份在股票經紀公司做記價員的工作。我對數字很敏感，在學校時一年就修完了三年的數學課程，對於心算我更是十分在行。做記價員時我的工作就是在客戶大廳裏將數據寫到大黑板上。通常會有一位客戶坐在自動收報機旁喊價，喊出的價格即使頻率再高，我也能記住。我一直都很擅長於記住數據，對我來說這根本不是問題。
這家公司裏還有許多其他雇員。當然，我和這些同事都是朋友，但如果市場活躍的話，我從上午十點到下午三點都會忙於自己的工作，根本沒什麼時間聊天。不過，因為是上班時間，我也就不在乎這個。
然而，即使市場再活躍也不能阻止我思考自己的工作。對我來說，那些報價代表的不是股票的價格，也不是實際需要花多少美元才能買一股，它們只是一堆數字而已。當然，這些數字肯定意味著什麼，因為它們總是。變來變去。我唯一感興趣的就是數字的變化。它們為什麼會不斷變化呢？我不清楚，也不關心。我不會花心思去思考這個問題，我只是盯著它們不斷地變來變去。我在每週一到週五的五個小時和週六的兩個小時裏唯一忍不住要想的就是——這些數字始終變來變去。
這就是我最初對價格行為產生興趣的情形。由於對數據的記憶力非常好，我能詳細地記住價格在上漲或下跌前一天的變動情況。此時，我喜歡的心算派上了用場。
我注意到，不管是在上漲還是下跌的過程中股價都傾向於表現出某種“習慣”。類似的情形不斷地重復，這些情形成為指引我的案例。我當時不過才14歲，但在腦海中默默觀察了幾百次之後，我發現自己不知不覺地在測試這些觀察的準確性，同時也在把股票當日的行為和其他日子的行為進行比較。沒過多久，我便開始預測價格的下一步動作。正如我之前所說，唯一指引我的就是它們過去的表現。我腦子裏形成了j張“價格清單”，希望自己可以確定出價格是按照一定方式變化的。我製成了一個“價格時間表”。我想你明白我的意思。
舉例來說，你可以指出在哪個點數上買人會比賣出稍微更有利一些。股市正在進行一場戰鬥，而報價紙帶就是你的望遠鏡。依靠報價紙帶贏的概率有七成。
我在早年的經歷中學到的另一課就是：華爾街上沒有新鮮事，因為投機交易像群山一樣古老。在股市當中，今天發生的任何稀奇古怪的事過去都發生過，而且未來還會發生。我從未忘記這一點。我想我在真正設法記住的是股市上的事情是何時發生以及如何發生的。我以這樣的方式記住了股市中發生的事情，事實上就是我將自己的經驗轉化為投資收益的方式。
我對自己的這套遊戲著了魔，急切地想要預測所有表現活躍的股票的上漲和下跌，因此我買了一個小本子。我將自己對股價的觀察記錄在小本子上。我記錄的並不是模擬交易狀況。許多人都會通過進行模擬交易來鍛煉自己的投資技巧——最終可能會掙上幾百萬美元或賠上幾百萬美元，但不會真的因此富有得使人驕傲自大或是貧窮得必須進窮人收容所。我所記錄的不過是我猜中與猜錯的情況。除了判斷最可能出現的價格趨勢，我最感興趣的就是核實自己的觀察是否準確。換句話說，就是驗證自己當初的預測是否正確。
假定我研究的某只活躍股當日的每一次波動之後，得出以下結論：該股此時的表現和它在下跌8～10點之前常有的表現一樣。那麼，我會記下該股具體是哪只股票，它在週一的價格是多少。同時，由於記得該股過去的表現，我會寫下該股在週二和週三應有的表現。週二、週三之後，我再用實際從報價紙帶上抄寫下來的股價與我自己的預測進行核對。
這就是我剛開始對報價紙帶所傳遞的信息產生興趣的情形。從一開始我就在腦子裏將股價波動與上漲下跌趨勢聯系在一起。股價波動當然有它的理由，但報價紙帶不會關心究竟是什麼原因和理由，也不會做出任何解釋。我14歲時就不會從報價紙帶上找原因，現在40歲了，仍然不會這麼做。某只股票今天為什麼會有這樣那樣的表現，可能兩三天之後、幾周之後、甚至是幾個月之後都不會被人知道。但這究竟有什麼關系呢？你與報價紙帶的關系只關乎現在，不關乎以後。原因可以先放一放，以後再追查，但現在你必須立即行動，否則就會被市場拋棄。我曾一次又一次地看見這樣的事發生。你應該還記得，幾天前霍洛管道公司(Hollow Tube)下跌了兩三個點，而市場上其他的股票卻出現了劇烈反彈——這就是事實。下星期一，你便看到該公司的股東們通過了分紅方案——這就是原因。股東們知道自己打算做什麼，即使他們自己不賣出股票，至少也不會買人。沒有任何內線人士買進，該股沒有理由不下跌。
嗯，言歸正傳。我用小本連續做了大概六個月的行情記錄。每天完成工作以後我都不會立刻回家，而是留下來記下我想要的數據，同時研究股價變動。我總是尋找股價行為重復以及類似的地方——我其實是在學著解讀盤勢，雖然我當時並沒有意識到這一點。
一天，公司裏一個小夥計——他比我年長——到我吃午飯的地方來找我，悄悄地問我身上有沒有錢。
“你為什麼想知道這個？”我問他。
“嗯，”他說，“我得到一條極其可靠的內幕消息，關于伯靈頓鐵路公司(Burlington)的。如果能找到人和我一道的話，我打算玩一玩。”
“你說的玩一玩是什麼意思？”我問他。我認為只有那些客戶才能玩一玩——都是些腰纏萬貫的大老爺。為什麼呢？因為要玩這個遊戲需要幾百甚至幾千美元。這就奢侈得像擁有一輛私人馬車，同時還配有一個戴著絲綢帽子的車夫。