江恩選股方略（簡體書）

作者:(美)威廉·D·江恩 譯者:何君

股票（或期貨）投資者需要華爾街式的教育。《江恩選股方略(最專業的中文版)》提供的是永不過時的股市真諦。即使在當今的知識經濟時代，其中的知識含量也是充足而堅挺的。用威廉·D·江恩的話說，“成千上萬的人寫信給我，我相信，選股的知識會給他們以更多的幫助，他們會更深地體驗到以投資為事業的快樂。我的勞動是值得的”。
在股票交易中，選股是最容易困惑猶疑的。江恩用週期理論預測股市，用走勢圖選擇個股，交易的成功率令人瞠目。具體內容有：股票新紀元與變化的週期；二十四條不敗法則；華爾街式教育；時間圖表與趨勢變化；成功的股票選擇方法；投資者如何交易；如何選擇早期的和後來的領先股；未來的股票未來的狀況及發展。

本書是江恩先生在1929年美國股市大崩跌之後為普通投資者撰寫的第二本圖書。首先是針對被恐慌嚇壞了的公眾解釋了大恐慌的前因後果和對未來市場的預測，並且更新了《江恩股市定律》的內容。更重要的則是指導交易者如何在股市投機中提高投機交易的效率，換句話說，就是如何更有效率地在股市中投機。因此，本書是江恩股市操盤術的進階教程。
投機的效率體現在三個方面：贏利的高勝算、捕捉到大幅波動的個股和把握好板塊輪動。
在《江恩股市定律》一書中，江恩先生已經闡述了一整套操作股票的高勝算的交易規則，本書根據變化了的市場形勢，更新了交易規則。只要嚴格按照交易規則進行交易，贏利的高勝算是有理論上的保證的。
江恩先生在這兩本書中，隨時隨地強調要交易活躍的領漲股，也就是我們通常說的龍頭股，因為這類股票波動的幅度遠遠超過一般的股票。在本書中，江恩先生詳細闡述了如何從技術面結合基本面選擇領漲股的交易規則，並列舉了具體的股票案例，對於讀者掌握挑選領漲股的方法有很大的幫助。
從初級交易者到中高級交易者最大的差異或許就是在把握板塊輪動這個問題上。任何一隻股票都會有上漲、休整和下跌的不同運行階段；而在股市中，任何時候都會有強勢上漲的階段性領漲板塊和領漲股。如果交易者能夠做好板塊輪動，其投機效率將是驚人的。
江恩先生在本書中確實是很仔細地闡述了上述三個方面的實戰規則，但是要達到理解之後融會貫通並熟練掌握的程度，我建議讀者至少精讀本書3次以上，並親手繪制案例中的示意圖。
最後，我借用江恩先生的話來結束本文：
“我相信，讀者從《江恩選股方略》一書中學到的知識將會多於其他任何一本書，通過賺錢所得到的快樂也會多於其他任何一本書。”
何君
2012年6月於北京

譯者序
關于江恩著作翻譯中的技術術語說明
原作者序
第一章 股市新紀元與變化了的週期
第二章 24條始終可靠的交易規則
第三章 華爾街的教育
第四章 不同時間週期的圖表與趨勢變化
第五章 成功選擇股票的方法
第六章 投資者應該如何進行交易
第七章 如何挑選早期的領漲股和後期的領漲股
第八章 股市的未來表現
第九章 未來狀況與發展

第一章 股市新紀元與變化了的週期
1927～1929年上半年，許多人都在談論股票市場的新紀元，以及聯邦儲備銀行在阻止金融恐慌方面發揮的巨大作用。許多經濟學家、銀行家、大型金融機構以及商界人士都宣稱，類似1907年，以及更早期出現過的由於貨幣狀況引發恐慌的日子已經過去了。與此同時，這些人都在宣揚金融業以及股市的黃金時代。然而，他們似乎忘了1920年和1921年發生過什麼。1919年的大型牛市行情之後，緊接著便出現了由“信貸凍結”和貨幣吃緊引發的1920年和1921年的下跌。聯邦儲備銀行當時就已經存在，但這並沒能阻止自由債券(Liberty Bonds)下跌到85美元附近，也沒能阻止平均指數從世界大戰爆發前1914年的水準下跌到最低水準。我從1927年11月28日的一份主要報紙上援引一篇文章，該文章標題為《再見了，商業週期》。
“商業週期”這個魔鬼已經喪失了大部分引發恐慌的影響力。科學化的管理看似已經戰勝了它。多年以前，出現了大量關於繁榮與蕭條將按照一定週期交替出現的言論，同時還有大量所謂的商業預言，其中絕大部分都是自我標榜的。這些預言習慣於詳細論說商業週期，對產業以及金融行業發出重大警示。這些預言宣稱，商業就像海浪一樣運動，海浪越高，它們之間形成的波谷就越深。他們稱，在商業上也是一樣的道理。在很長一段時間裏，他們都用這種巫術使得整個國家人心惶惶，以此獲得巨額贏利。
然而，這種符咒已經被破除，他們的預言已經被剝去了外衣。各行各業的商人們已經不再迷信。他們意識到，“商業週期”不過是用來嚇唬人的東西。他們瞭解到，只要穩穩當當做生意，這樣的東西根本就無機可乘。要牢牢掌握船舵，所需要的一切就是：常識、合作與良好的判斷力。少數幾個人仍在鼓吹“商業週期”，但他們的喉嚨都喊破了，那些咒語也沒有起到什麼作用。商業仍在以一種極端繁榮的狀態發展著，多年以來根本沒有出現“週期性”的劇變，甚至連出現這種劇變的跡象也沒有。更大的商業繁榮時期已經多次出現，而且這些繁榮都是建立在前所未有的堅定基礎之上的，因為商人們已經學會了如何應對。
顯而易見，作者是如此自信，以一句“更大的商業繁榮時期已經多次出現，而且這些繁榮都是建立在前所未有的堅定基礎之上的，因為商人們已經學會了如何應對”作為文章的結尾。該作者誠實盡責，對於這一點，我毫無疑問，但他要麼是孤陋寡聞，要麼是能力不足。他沒有充分追溯過去，因此沒有意識到在股市和商業上，歷史會不斷重復。
1929年深秋，發生了歷史上最可怕的股市恐慌，隨後便出現了商業上的衰退，進而證明瞭週期循環這種理論：當我們看似進人了一個新紀元時，實際上不過是在重復戰爭過後幾年就會發生的一輪老的週期或是狀況。
交易者是如何被週期愚弄的
1921～1929年的大牛市期間，華爾街上很多富有經驗的老手都像徹頭徹尾的新手一樣，犯下了嚴重的錯誤。
許多從來沒有研究過1901～1921年之前的股市記錄的人——他們當中一些人甚至連這段時間的股市交易記錄都沒有回顧過——(僅僅)從別人的所寫或所說中得出結論：牛市行情持續的時間絕不會超過2年。這種觀點是錯誤的，它使許多交易者遭受了慘重的損失。1921～1923年股市上漲，1924年下跌，柯立芝總統當選之後再次開始攀升，1925年繼續攀升；在這之後，交易者便根據過去的交易規則判定，這輪牛市行情已經結束，於是紛紛賣空，結果損失慘重。在這輪牛市行情當中，他們持續地對抗市場，認為市場每次上漲出現新高都可能會是最終的頂部。某些股票一直持續上漲到1929年。這些富有經驗的交易者當中，很多都在這輪牛市行情的尾聲犯下了錯誤，而這個錯誤比他們在牛市行情之初所犯的任何一個錯誤都更加嚴重——他們于1929年牛市行情走到盡頭時變為了多頭並買進股票，結果在隨後的股市恐慌中損失慘重：
現在，在紐約股票交易所掛牌交易的股票超過了1500只，1924年股票總數大概是這一數據的一半。新的板塊已經形成；新的領漲股已經確定；新的市場環境造就了新的百萬富翁，之前的百萬富翁已銷聲匿跡。過去那些股市中的領導者，由於沒能做到與時俱進，依然墨守成規，已經破產了。據報道，1924年以及1925年，利弗莫爾利用自己之前使用的交易規則，估計了股市的平均擺動幅度，認為指數點位過高；於是，他放空整個市場，損失了一筆財富之後撤退。1927年，他再次嘗試，再次因為沒能準確估計賣出的正確時機而最終撤退。1929年，他又一次出擊，‘終於在大恐慌中大賺了一筆。
1814～1929年的歷次股市恐慌
在詳細說明華爾街上最大的恐慌發生的原因之前，非常有必要讓我們先回顧一下美國和華爾街多年以來出現過的其他恐慌，以及導致這些恐慌的原因。
導致恐慌的原因有很多種因素，而所有恐慌最主要和最重要的原因都是過度放貸和過度投機引起的高貨幣利率。一些其他的原因包括：未被市場消化的證券(其中既有股票，也有債券)、商品，以及外匯價格低廉、商業和股市上的過度交易、銀行破產、進出口，再加上銀、銅、鐵等基礎商品的價格。如果繁榮持續很長一段時間，股票價格持續上漲好幾年，公眾便會變得過于自信；股市以及商業上的操作便會進入賭博狀態。
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