可轉換公司債券發行動機與績效（簡體書）

袁顯平，男，1971年9月生于四川省宜賓市，管理學博士，能源經濟與管理博士后，現為西安科技大學副教授，碩士生導師。從事公司理財、會計理論與實務，能源經濟與管理等方向的教學和科研工作。近年來先后在《統計研究》、《管理評論》、《數理統計與管理》、《財經科學》、《山西財經大學學報》等國家級、省級刊物上公開發表了《事件研究方法及其在金融經濟研究中的應用》、《可轉換債券融資相關事件的股價效應研究》、《長期事件研究方法論——一個綜述》、《增發配股與可轉換債券孰優孰劣》、《可轉換債券發行前后標的公司財務績效研究》等學術論文30余篇。參編《證券投資學》、《財務管理學》等多部教材，主持或參加了《可轉換公司債券發行動機與績效》、《陜北礦區現代化礦井建設模式研究》、《陜西“十二五”新經濟增長點及金融支持研究》、《政府支持企業自主創新的途徑和方式研究》等20余項縱，橫向科研項目研究。

《可轉換公司債券:發行動機與績效》數據多、方法得當，有理有據。

第一章 概論
第一節 可轉換公司債券的概念、性質及類型
一、可轉換公司債券的起源及相關概念
二、可轉換公司債券的性質
三、可轉換公司債券的類型
第二節 可轉換公司債券的發行條款
一、票面利率
二、面值
三、發行規模
四、期限
五、轉股價格
六、轉股價格調整條款
七、贖回條款
八、回售條款
九、其他要素
十、可轉換公司債券發行條款舉例
第三節 寫作方法與思路、內容及結構安排
一、寫作方法與思路
二、內容及結構安排
第二章 國內外相關研究綜述
第一節 國外相關研究綜述
一、理論研究綜述
二、經驗研究綜述
第二節 國內相關研究綜述
一、理論研究綜述
二、經驗研究綜述
第三節 研究問題的提出
第四節 本章小結
第三章 可轉換公司債券市場的發展與現狀
第一節 國外可轉換公司債券市場的發展與現狀
一、美國市場
二、日本市場
三、歐洲市場
第二節 中國可轉換公司債券市場的發展與現狀
一、探索期（1997年以前）
二、試點期（1998—2000年）
三、發展期（2001年至今）
第三節 本章小結
第四章 可轉換公司債券的屬性分析
第一節 上市公司融資背景分析
一、上市公司融資方式選擇
二、上市公司融資結構特征再探討
第二節 可轉換公司債券發行條款上的證據
一、發行規模
二、期限
三、票面利率
四、轉股價格
五、轉股價格調整條款
六、贖回條款
七、回售條款
第三節 發行后標的公司的行為證據
一、轉股價特別向下修正
二、強制可轉換公司債券轉股
第四節 可轉換公司債券最終歸屬方面的證據
一、回售
二、到期還本
三、贖回
四、成功轉股
第五節 本章小結
第五章 可轉換公司債券發行動機的實證檢驗
第一節 樣本數據
第二節 研究方法
一、單變量分析
二、多變量分析——標準證券選擇模型
第三節 研究假設與變量選擇
一、變量選擇依據與研究假設
二、變量分類、選擇與衡量
第四節 實證結果與分析
一、單變量測試結果及分析
二、多變量回歸結果及分析
第五節 投資者對可轉換公司債券、配股與增發的態度
一、可轉換公司債券投資方的成長與壯大
二、投資者對可轉換公司債券、配股與增發的不同態度
第六節 本章小結
第六章 可轉換公司債券發行的股票價格績效
第一節 可轉換公司債券融資相關事件的股價公告效應
一、樣本數據與研究方法
二、實證結果與分析
三、研究結論
第二節 可轉換公司債券融資的長期股價績效
一、樣本選擇、研究方法與績效比較基準
二、實證結果與分析
三、研究結論
第三節 本章小結
第七章 可轉換公司債券發行的長期經營績效
第一節 相關文獻回顧
第二節 經營績效的衡量
第三節 可轉換公司債券融資的長期經營績效
一、樣本、變量選擇和研究方法
二、實證結果與分析
第四節 可轉換公司債券、配股與增發融資方式長期經營績效的比較
一、樣本數據與研究方法
二、經營績效評價指標的選擇
三、實證結果與分析
四、研究結論
第五節 本章小結
第八章 研究結論與展望
一、研究結論
二、展望
參考文獻
后記

二、到期還本
到期還本也是可轉換公司債券的歸屬之一，對于視可轉換公司債券為“糖衣”債券的標的公司而言，這顯然是求之不得的事，因為可轉換公司債券也按其預期順利渡過的整個期限，標的公司已成功地利用了可轉換公司債券所籌集的廉價資金。而視可轉換公司債券為“延遲”權益融資的標的公司，則自然不希望可轉換公司債券順利度過整個期限，最后到期還本。因此，從可轉換公司債券到期還本的情況也可以問接看出，標的公司發行可轉換公司債券的動機。
表4—10的數據顯示，截至2007年8月3日，我國市場上共有4只可轉換公司債券有過到期還本的經歷，即鞍鋼、陽光、雅戈和云化轉債。但是，4只可轉換公司債券還本的比例都比較低：鞍鋼轉債共有34300張被還本，合計本金為3430000元，占發行額的0.23％；陽光轉債對應為162870張，合計本金為16287000元，占發行額的1.96％；雅戈轉債對應為188780張，本金為18878000元，占發行額的1.59％；云化轉債對應為10760張，本金為1076000元，占發行量的0.26％。上述數據說明，到目前為止我國市場中可轉換公司債券的到期還本比例是較低的，這有力地說明我國市場中可轉換公司債券的債性較弱。換而言之，標的公司發行可轉換公司債券并非看重其低利息率的特征。
三、贖回
實質上，贖回是標的公司加速可轉換公司債券轉股的一種行為。但贖回期到來之前還沒被轉股的可轉換公司債券，將會被標的公司以事先約定的價格收回。表4—10的數據顯示，26只實施強制轉股的可轉換公司債券，均有被贖回現象，數量或大或小，最大的是華西轉債對應的5.27％，最小的為晨鳴轉債對應的0.03％，算術平均值（中位數）為0.84％（0.22％）。上述數據表明，盡管絕大多數已退市可轉換公司債券有被贖回的記錄，但被贖回的數額都不大。
四、成功轉股
成功轉股是可轉換公司債券的又一歸屬，鑒于回售、到期還本和強制贖回的比例都較低，因此，成功轉股的比例自然是相當高的。
表4—10統計的退市原因、總存續期限、實際存續期限和截至2007年8月3日或退市日各可轉換公司債券的累計轉股比例，以及表4—11統計的各可轉換公司債券每間隔半年的累計轉股比例，將有利于分析各可轉換公司債券的轉股情況及標的公司對可轉換公司債券成功轉股的相應態度。