偉大的投資家：九位世界投資大師的成功之道（簡體書）

本書會聚了歷史上眾多偉大投資家的投資哲學，並指導你如何將他們的關鍵投資技巧用於指導你自己的投資策略。這些偉大的投資家們都曾經歷過很多給他們帶來了不小麻煩的失誤，而這些失誤恰恰可以指導其他人明確，什麼是投資時最應該看重的問題。本書將為你歸納分析出這些經驗教訓中最本質核心的東西。書中所涉及的投資大師包括：巴菲特、格雷厄姆、安東尼•波頓、索羅斯等。

葛籣•阿諾德是一個商人、投資者和索爾福德大學的金融學教授。他是眾多金融投資著作的作者，包括《企業財務管理》、《企業融資》和《(金融時報)價值投資指南》等。這些菩作均已由《金融時報》普倫蒂斯霍爾出版社出版發行。

 

葛籣•阿諾德編寫的這本《偉大的投資家(九位世界投資大師的成功之道)》彙聚了歷史上眾多偉大投資家的投資哲學，並指導你如何將他們的關鍵投資技巧用於指導你自己的投資策略。這些偉大的投資家們都曾經歷過很多給他們帶來了不小麻煩的失誤，而這些失誤恰恰可以指導其他人明確，什麼是投資時最應該看重的問題。《偉大的投資家(九位世界投資大師的成功之道)》將為你歸納分析出這些經驗教訓中最本質核心的東西。

1939年的賺錢經歷坦普爾頓回到紐約後參加了12個金融機構的面試，得到兩個工作機會。他選擇了薪酬較低的芬納比恩公司(Fenner andBeane)，這家股票經紀公司數周前剛剛組建了投資諮詢部，只有兩個職員。坦普爾頓工作還沒有滿一年，他在牛津大學的好朋友喬治•米基(George McGhee)就邀請他到達拉斯擔任一家小企業——國家地球物理公司 (National Geophysical)的副總裁，薪酬要比紐約高得多。在達拉斯，他逆著市場行情做出了回報率非常高的重大投資決定。1939年9月1日希特勒入侵波蘭，人們普遍擔心納粹德國全面踐踏人類文明的舉動會把美國拖回大蕭條時代，於是投資者倉促賣出股票，致使美國股指暴跌50％。
坦普爾頓很沉著，根據經驗分析面臨的問題。他對歐洲和國際事務有一定瞭解，還參加了1936年的柏林奧運會。他估計美國會捲入戰爭，但美國也會擴大工業產能以滿足戰爭需要。美國內戰和第一次世界大戰期間美國都出現過這種戰時需求。產品離不開運輸，因此鐵路公司將成為戰爭的受益者。
坦普爾頓能夠排除短期的悲觀情緒的影響，專注于長遠的前景，他關注的是未來可能發生的事件的影響而不是現有事件的影響。他斷定，即使效率最低的企業也能從這次戰時特需中受益，企業的利潤率會提高。他需要尋找市場上最悲觀的股票，一旦市場重新認識到這類股票的價值，所得到的回報也最多。他用了兩年時間研究價格不足1美元的股票，他認為這類股票的價值已經被嚴重低估，買這類股票不太可能賠錢。
這時的坦普爾頓和裘蒂絲已經有了30，000美元的投資組合，所投資的企業的勢頭都很旺盛。他對自己逆向操作的想法非常有信心，於是借入了10，000美元用於投資(這是他此後40年裏僅有的一次借款行為)。他帶著這筆錢到曾工作過的芬納比恩公司辦理股票交易。他告訴經紀人，凡是價格低於1美元的股票都買100美元。經紀人本著認真負責的態度提醒他，這104家企業中已經有37家破產了。坦普爾頓說這不要緊，因為他相信戰時經濟能夠讓破產的企業起死回生。
需要注意的是，他很審慎，進行了多元化投資，因此即使少數幾個公司發生虧損，100多隻股票仍然有不錯的整體業績。投資風險越高，越要進行多元化投資。還需要注意的是，他重點關注企業未來5～10年的贏利能力，平均持股時間是4年。
一年後坦普爾頓賺到的錢就足夠償付他的債務，此後幾年他陸續賣出這些股票，共賺得40，000美元，而這些企業中只有四家破產。坦普爾頓寬廣的視野以及對戰時經濟的深入分析讓他比其他人更早看到美國的股票價值被低估。歷史經驗告訴他，重大的戰爭能夠讓最蕭條的企業起死回生並創造最大幅度的升值。
在他1939年購買的股票中，有一隻股票是密蘇裏太平洋鐵路公司 (MissouriPacific)的優先股，這只股票的發行價是100美元，年紅利為7美元，後來公司破產，股價跌至0.125美元。坦普爾頓預計，如果戰時繁榮推動鐵路運量增長，那麼這只優先股的價格有可能上漲到2～3美元。企業贏利後，前一年度的虧損可以沖抵高額的企業戰時所得稅，這正是他投資邊緣化企業(虧損企業)而不選擇贏利能力很強的企業的原因。他有過這樣的經歷：第一次世界大戰期間，美國利潤水準高的企業都被徵收了很高的所得稅，這種稅負在一定程度上是合理的，畢竟這些企業是戰時特需的受益者，但贏利能力弱的企業都躲過了高額稅負。密蘇裏太平洋鐵路公司1940年起開始贏利，1941年、1942年兩年利潤大幅度增長，後來坦普爾頓以5美元的價格將股票拋出，收益率達到3，900％。但他後來坦承還是賣得太早了，他反復強調不要指望能在價格的最低點買入股票並且能在最高點賣出股票，最該期待的是買到廉價的股票。股價上漲後再買更廉價的股票，也就是賣了前面的再買後面的。