中國社保養老基金投資風險管理（簡體書）

有投資，就有風險。在當前這場全球性金融危機中，全球養老基金投資損失慘重，2008年，全球各國養老基金折損20%，損失超過5。5萬億美元，中國社保基金投資也因此導致股票資產虧損6。7g%。可見，加強對養老基金投資的風險控制和管理，確保養老基金的保值增值是世界範圍內共同面臨的課題。特別是在養老基金面臨因巨額隱性債務成本、人口老齡化等因素而可能導致未來出現支付危機的情況下，中國養老基金保值增值的壓力更大。同時，中國的養老保險制度改革尚需進一步深化，與養老基金投資運用相關的法律法規體系還不健全，包括資本市場在內的養老基金投資市場環境還有待進一步改善。這也意味著中國養老基金投資將會面臨更多更大的風險。因此，如何進行有效投資和控制風險，確保中國養老基金實現保值增值的目標，就成為必須研究解決的重大課題。《中國社保養老基金：投資風險管理》運用系統論的分析方法，首先從分析養老基金投資過程中可能存在的各種系統性風險和非系統性風險入手，運用方差法、VaR法、CVaR法和CDaR法等目前國際上流行的風險度量方法對養老基金投資風險分別進行了實證分析，說明分散投資，多元化資產配置有利於降低風險，提高收益率；並認為應用CDaR法可以更清晰、更恰當地描述養老保險基金投資資本市場面對的風險，CDaR模型更適合於有低風險偏好的養老保險基金進行投資決策和管理。在此基礎上，從現行養老基金投資管理政策規定出發，以企業年金為例，運用CDaR理論構建了政策約束下的中國養老基金資產優化配置模型，並對養老基金資產投資組合最優配置進行了實證分析，得出了根據養老基金的性質和地位的不同進行不同的資產配置，並在不同的經濟發展週期，對各種養老金資產的配置比例進行適度調整的結論。《中國社保養老基金：投資風險管理》還在比較分析與借鑒國外養老基金投資管理的成功模式的基礎上，針對中國的具體情況，提出了相機抉擇的養老基金投資監管模式的建議。《中國社保養老基金：投資風險管理》的研究成果將有助於推動中國養老基金投資風險管理水平的提高，促進中國養老保險制度的持續、健康發展。

呂志勇，1960年10月生於山東省莘縣。中共黨員，管理學博士。現任山東財經大學保險學院教授，風險管理與精算研究所所長，碩士研究生導師。長期從事風險管理與精算的研究與教學工作，主要講授《保陵學》、《風險管理》、《社會保險精算>等課程。先後主持了國家社科基金項目、國家軟科學基金項目、山東省社辯基金項目和山東省研究生教育創新計劃項目等科研課題，著有《服務制勝》、《創造和諧》、《速度邏輯》等三部案例專著。近年來，在《山東大學學報（哲社版）》、《山東社會科學》、《東嶽論叢》等CSCI來源期刊上先後發表20餘篇有重要學術價值的論文，其中，被中國人民大學複印期刊全文轉載4篇，被CEPS收錄1篇。其研究成果曾在2004年獲得全國第七屆統計科學研究優秀成果三等獎，2010年獲第二十四次山東省社會科學優秀成果三等獎。李茹蘭，1964年7月生於山東曹縣，1992年畢業于西安交通大學，獲經濟學碩士學位。現為山東財經大學保險學院教授，碩士生導師，山東省政協委員，山東省經濟學會理事，研究方向：風險管理與保險。主要講授《制度經濟學》、《保險法》、《人身保險》等課程。2001-2002年在北學經濟學院做訪問學者，師從著名經濟學家劉偉教授，曾先後主持國家教育部人文社科基金、山東省社科基金、山東省自然科學基金及山東省軟科學計劃項目，主要研究成果；“基本養老保險基金資產配置策略研究”，“基於RAROC模型的社保基金增值效率分析”，“省級社會養老保險基金風險管理機制研究”等。

第1章 導論1．1 中國社保養老基金投資的必要性1．2 中國社保養老基金投資運營的現狀及存在的問題1．3 本書的研究思路、結構安排、研究方法及創新之處第2章 相關理論綜述2．1 社保養老基金的基礎理論2．2 養老金投資風險管理理論2．3 國外研究現狀綜述2．4 國內研究現狀綜述2．5 本章小結第3章 中國社保養老基金投資風險分析3．1 養老基金投資風險案例3．2 養老基金投資風險的識別3．3 養老基金投資市場風險的度量3．4 養老基金投資風險度量的實證分析3．5 本章小結第4章 國外養老金資產配置的經驗與啟示4．1 養老保險基金資產配置的內涵及意義4．2 美國社保養老金的資產配置4．3 智利社會養老保險基金的資產配置4．4 新加坡社保養老基金的資產配置4．5 其他國家養老保險基金資產配置狀況4．6 國際經驗之啟示4．7 本章小結第5章 中國社保養老基金的資產配置5．1 中國社保養老基金的性質、特點與投資原則5．2 中國社保養老基金投資資產類別的選擇5．3 基於CDaR模型的中國社保養老基金資產優化配置模型5．4 本章小結第6章 社保養老基金的投資監管6．1 社保養老基金投資監管的必要性及監管目標6．2 社保養老基金的投資管理模式6．3 中國社保養老基金投資管理模式選擇6．4 中國社保養老基金投資監管模式6．5 中國社保養老基金投資監管的組織實施6．6 本章小結第7章 結論與展望7．1 本書的研究結論7．2 本研究之不足7．3 養老基金投資風險管理的研究展望參考文獻後記