證券市場監管研究（簡體書）

虛假陳述是行為人故意或過失地制作、發布了與證券交易價格相關的信息，這種信息導致投資者的誤信，從而使投資者作出違背其真實意愿的意思表示。虛假陳述違反了信息披露的真實、準確、完整的實質性標準，侵害了投資者的財產權。根據2003年2月1日《最高人民法院關于審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若干規定》（以下簡稱《規定>）第17條的規定，證券市場上發生的虛假陳述行為，是指信息披露義務人違反證券法律規定，在證券發行或者交易過程中，對重大事件作出違背事實真相的虛假記載、誤導性陳述，或者在披露信息時發生重大遺漏、不正當披露信息的行為。依據我國《證券法》第63條和最高人民法院的司法解釋《虛假陳述規定》的規定，在我國，虛假陳述主要表現為虛假記載、誤導性陳述、重大遺漏、不正當披露四種行為，這和前面的規定是相一致的。
四、證券市場的外部性
證券市場具有高風險性，證券市場風險的最大特點是強烈的外部性，證券市場的強烈波動性所內含的金融風險會迅速傳導至廣泛的個人、企業部門、金融部門乃至整個宏觀經濟，構成相對于社會經濟環境和結構的外部經濟效果，外部性有正的外部性和負的外部性，在證券市場上，主要是負的外部性。比如說，某上市公司冒險大量造假被披露并受到嚴懲后，受損的不僅僅是該上市公司，還有廣大的投資者，從而引發證券市場的震動。當投資者對證券市場失去信心并離去時，證券市場將趨于疲軟，進而影響整個社會的經濟生活。這是證券市場失靈的表現，完全自由的市場威脅著經濟的整體發展，缺乏監管的證券市場使投資者承擔了額外的風險，因此，風險的外部性要求加強證券監管，政府有責任維護證券市場的穩定性，把風險控制在一定的范圍內。