高級財務管理（簡體書）

劉博，男，副教授，會計學博士，安徽財經大學會計專業碩士生導師。主要研究方向為審計理論與方法。主要著作有《會計基本技能訓練》、《股東特質與企業財務行為研究》等。
徐波，男，安徽財經大學會計學院教師。

《高級財務管理》適用于高等院校會計學、財務管理及其他財經類專業。《高級財務管理》力求在吸收最新財務管理理論和財務管理實務的新技術、新方法的同時，緊扣我國財務實踐現實來安排專題，以期使本書最大可能地覆蓋國內外專家、學者達成共識的有關高級財務管理框架的主要內容；同時避免與現有初級、中級財務管理教材內容重復，體現“高級”兩字，將“高級財務管理”課程內容定位在初級、中級財務管理課程中未曾涉及的，但是對現代企事業單位又甚為重要的財務管理內容與方法。

第1章　高級財務管理總論
1.1　財務管理理論結構框架
1.2　高級財務管理的產生
1.3　高級財務管理的理論結構
第2章　企業財務戰略管理
2.1 企業財務戰略概述
2.2　企業財務戰略的環境
2.3　企業財務戰略的規劃與實施
2.4　企業財務戰略的運作
第3章　財務預算管理
3.1　預算管理概述
3.2　財務預算管理模式
3.3　財務預算管理控制
3.4　預算管理創新
第4章　企業業績評價 第1章　高級財務管理總論
1.1　財務管理理論結構框架
1.2　高級財務管理的產生
1.3　高級財務管理的理論結構
第2章　企業財務戰略管理
2.1 企業財務戰略概述
2.2　企業財務戰略的環境
2.3　企業財務戰略的規劃與實施
2.4　企業財務戰略的運作
第3章　財務預算管理
3.1　預算管理概述
3.2　財務預算管理模式
3.3　財務預算管理控制
3.4　預算管理創新
第4章　企業業績評價
4.1　企業業績評價概述
4.2　責任中心業績評價
4.3　基于EVA的業績評價模式
4.4　基于戰略的業績評價模式
第5章　企業并購財務管理
5.1　企業兼并與收購概述
5.2　企業并購的程序與資金籌措
5.3　企業并購的財務分析
5.4　企業并購后的整合
第6章 企業集團財務管理
6.1　企業集團概述
6.2　企業集團財務管理體制
6.3　企業集團財務組織制度
6.4　企業集團財務控制制度
6.5　企業集團財務管理的內容
第7章　國際財務管理
7.1　國際財務管理的基本理論
7.2　外匯風險管理
7.3　國際企業籌資管理
7.4　國際企業投資管理
7.5　國際企業營運資金管理
7.6　國際企業稅收管理
第8章　財務危機管理
8.1　財務危機管理概述
8.2　財務危機的形成原因及其表現特征
8.3　財務危機預警的模型與方法
8.4　財務危機預警系統的構建
8.5　財務危機預警系統的實施
8.6　財務危機的日常防范
第9章　中小企業財務管理
9.1　中小企業財務管理概述
9.2　中小企業融資管理
9.3　中小企業投資管理
9.4　中小企業的政策利用
第10章　非營利組織財務管理
10.1　非營利組織概述
10.2　非營利組織財務管理概述
10.3　非營利組織的財務預算
10.4　非營利組織收入和支出的管理
10.5　非營利組織的財務監督

6.5.4　企業集團收益分配管理
獲取更大的經濟利益是企業間相互結合的根本目的，是企業集團建立、鞏固、發展的內在動力和客觀基礎。進行合理的利益分配，使各企業的利益目標得以實現，是調動各成員企業生產經營積極性，增強企業集團凝聚力的重要保證。
1.收益分配格局
企業集團的收益分布格局和收益形成機制均十分復雜。僅站在集團公司的角度，其收益形成機制就有三種類型：第一種是計劃機制，即按公司規定由成員企業全部上交或部分上交形成的利潤；第二種是市場機制，即以投資分成、價格轉移等形式參與成員企業收益分配形成的公司利潤；第三種是經營機制，即由集團公司本身直接從事經營勞務、科技開發等業務形成的利潤。各種渠道匯集成公司的利潤總額，然后按照國家有關規定進行分配。
企業集團收益分配的首要環節仍應為企業集團與國家之間的利益劃分。這樣的分配，體現的是作為管理者的國家與企業集團間的財務分配關系。具體做法是，企業集團的核心企業和緊密層企業一律按現行稅法繳納流轉稅，按所得稅率繳納所得稅，納稅后的利潤再經過各項法定提留等后作為應付投資者利潤或應付股利在集團各個企業中進行分配。
企業集團收益分配最復雜的方面當屬集團核心層與緊密層企業間稅后利潤的劃分。這樣的分配體現的內容是多方位的。比如，以控股方式形成緊密層的企業與核心層間的劃分體現的是投資報酬返還的投資分配關系；以承包、租賃方式形成緊密層的企業與核心層的劃分體現的則是核心層向緊密層企業的所有者交付承包費和租金的有償使用資產關系；而行政性合并形成緊密層的企業與核心層間的劃分又體現為對群體經營或規模經營形成更多收益的共享關系等。由此可看出，稅后利潤的這種劃分最有企業集團的特色，是企業集團收益分配的核心內容。
企業集團的收益分配還要體現核心層與非緊密層企業的利益分配關系。對只有合作關系的企業則應完全從市場交往的角度，按市場價格和預先定好的取費金額或取費比例來進行利益劃分。
由此可以看出，企業集團收益分配的特殊之處在于存在各成員企業間利潤分配的事項。因此，以每個企業集團的組成狀況為依據，理清企業集團在收益分配格局上的特性，是搞好企業集團收益分配工作的第一步。
企業集團的組織結構和財務機制是復雜的，所采取的收益分配機制也不能單一化。集團總部應分別不同情況綜合采取下述收益分配體制：
（1）統收統交體制。即成員企業實現的利潤全部上交集團總部，集團總部依法繳納所得稅，并按規定分配稅后利潤，成員企業使用資金時由集團總部統一支付。對核心層企業可采用這種體制。
（2）利潤分成體制。即集團公司以一定方式按比例參與成員企業利潤分配。具體方式又有兩種：一是協議比例分成制，適合于核心層企業和實行承包租賃經營的緊密層成員企業；二是投資比例分成制，適用于控股層企業和以資金為紐帶聯結起來的緊密層和半緊密層企業。
（3）轉移價格分配體制。即通過制定合理的集團內部轉移價格，來調節各成員企業間的收益分配格局。適用于集團公司對松散協作層企業的收益分配和成員企業間的利益協調。
2.收益分配方式
合理分配集團收益，是鞏固和發展企業集團并增強集團凝聚力的關鍵。企業集團收益的分配方式主要有：
（1）股份分配法。凡以資金、資產或技術折股聯合形成的股份制集團，應按股份比例進行股息分配和紅利分成。以投資股份進行收益分配是集團收益分配的主要發展方向。
（2）一次分配法。以體現平均勞動耗費的標準成本為基礎，加上分解的目標利潤，確定各成員企業產品的內部價格。由于這種內部協議價格包含了分解的目標利潤，因而其利潤是在成員企業出售產品時一次實現的。
（3）二次分配法。第一次分配，是按事先共同確定的最終產品目標成本（或標準成本、計劃成本等），制定每個產品的目標成本，并以此作為集團內部的結算價格，結算價格與各成員企業實際成本的差異部分，盈虧自理；第二次分配，是以最終產品銷售收入扣除目標成本的余額或者說是以盈利作為分配基礎，然后是按各成員企業生產產品的目標成本值占最終產品目標成本值的比例加以分配。這實際上是對集團收益進行的分配，是一個“分紅”過程。二次分配法在理論和實踐上都是基本符合商品交換合理規則的。
（4）組合分配法。集團實現的利潤既按生產資料價值和非生產資料價值進行按比例分配（綜合表現為按投資額比例分配），又按各成員企業對集團的貢獻比例進行分配（表現為按勞動效率高低進行分配），兩者結合的比例可以由集團各方協商確定。
（5）技術成果計價分成法。提供先進技術、專利和商標的企業，按共同商定的單位產品提成額和銷售量，從受益企業新增利潤中提取一定份額作為報酬。
（6）協議比例分配法。根據各成員企業所提供的技術、人力、商標等資源要素，按協議中規定的分成比例分配集團利潤。
這些方式在企業集團中有的表現為有主有輔，有的表現為交錯共用，更多地則表現為因成員企業的不同而靈活選用。
3.收益分配方式的選擇
收益分配政策的制定過程，實際上是對收益分配和留存收益之間關系的探尋過程，不可避免地會涉及與集團有經濟利害關系的當事人的利益，也會影響到集團的財務運作。影響收益分配的具體因素主要包括以下幾點：
（1）法律約束機制。許多國家的法律對股利政策制定都強調三個規則：①凈利潤規則，要求股利來自盈余；②資本減損規則，規定公司不得以資本支付股利；③無償付能力規則，規定公司在無償付能力時不得支付股利。西方國家還規定超額累計利潤限制，對超額累計利潤加征額外稅款。
（2）短期經營因素。具體包括：①債務狀況。一方面，負債契約對股利發放或投資分紅有所限制；另一方面，當近期有大批到期債務時，集團首先要考慮的是滿足償債需要，集團發放紅利的能力將受到較大影響。②融資能力。如果企業集團的融資能力較強，短時間內能迅速獲得所需要資金，則可以考慮較高的股利發放率；反之，則要考慮保留更多的資金用于內部周轉或償還到期債務。③資產流動性。資產流動性的強弱反映了企業集團財務風險的高低。資產流動性較高，可采用較高的股利發放率；反之就應采用較低的股利發放率。
（3）長期發展因素的影響。具體包括：①發展階段。集團發展初期，資本實力弱，融資能力差，急需大量資金投入，通常采取較少的股利發放率；反之，成熟期的集團，其實力雄厚，發展速度減慢，融資能力較強，往往能采取較高的股利發放率。②投資機會。從股東財富最大化出發，集團將稅后利潤部分或全部用于內部積累，其前提是可以使股東獲得高于投資報酬率的再投資收益。因此，較好投資機會的存在是保留留存收益的前提條件。③收益穩定程度。股利應以對長期收益能力的預期為基礎。④資本結構及資本成本。不同的股利政策影響集團的加權資金成本。從理論上講，留存收益的資金成本是機會成本，即權益資本成本。
（4）其他因素。①通貨膨脹因素。在通貨膨脹時期，維持現有經營規模需不斷追加投入，需要將稅后利潤更多地用于內部積累。②控制權。派發股利，留存收益相應減少，而增發新股將可能稀釋集團控制權。③股利政策慣性。一般來說，股利政策的波動或不穩定，會給投資者帶來經營不穩定的印象，從而導致股價下跌。考慮到股利政策變動對股市的影響，股利政策應保持一定的穩定性和連續性。