振盪指標MACD：波段操作精解(升級版)（簡體書）

凌波

北京知名私募基金投資主管，12年操槃經驗，投資品種包括股票、期貨、期權、基金等。2005年至今，股票年均回報率達32%，期貨程序化交易月均收益率達8%。對道氏理論、波浪理論、江恩理論，以及系統化交易、程序化交易、日內交易等，有多年研究經驗和豐富研究成果。

短短幾年，《振盪指標MACD：波段操作精解》不斷重印仍滿足不了市場的需求，作者凌波應廣大讀者的要求，對《振盪指標MACD：波段操作精解》進行了重新修訂，以此來回饋廣大讀者。
《振盪指標MACD波段操作精解》現已成為國內證券圖書市場中的佼佼者，在全國廣大投資者中產生了深厚的影響。
從股市門外漢到股市操盤高手，從對K線圖形一無所知到K線圖形分析專家，從不會買不會賣到善於買進更善於賣出，這一切都能通過《振盪指標MACD ：波段操作精解》系統學習、強化訓練而如願以償。

-----------------------

★買第三本了，拿來送人的，書的內容不錯，在國內的股票書籍作者中算寫得不錯的了，看了一般都會有收穫。有沒有基礎的都可以，只是有了一定股票知識的，看了會有更大的收穫。

——Vikingclan

★這本書對我炒股很有幫助，本書非常詳細地介紹了這個指標的來源和應用，對實戰很有幫助。把MACD與股票形態和量能結合來看，對股票的漲跌會預判得更好。非常贊！
——毛毛蟲PHY

★平時對MACD用得比較多。一開始是看電子書，但是覺得炒股之類的書看電子書很不方便，因為有圖表需要來來回回翻頁，所以買了紙質書，已看了大半，不錯。
-——Jasonjshen

★朋友的炒股技巧很是欣賞，在交談中他推薦了這本書。一星期的時間看了兩遍。先是粗讀了一遍，感覺裡面有自己需要掌握的技巧，然後第二遍精讀，細嚼其中的精華，總體感覺很好。雖然一個普通的指標，其中更有玄機，更能讓讀者係統地掌握這些技巧，在一波行情中，在安全帶買點買入，在有風險的頂部按照系統的提示減倉賣出，以至於在較大的收益下後清倉的賣法很是經典。而且作者用統計的方法，把中短期和中長期波段用DIF操盤系統和MACD操盤系統在同一波段的收益相比較，讓人更能理解這種系統的合適性。
——新年好16888

★這本書對了解MACD指標很有幫助，結合K線來看的話對於行情可以有更準確的判斷。裡邊有不少作者本身的想法，可以用以藉鑑。總的來說如果你有一定基礎操盤理論和經驗，但是希望更加深入了解這一行，這本書推薦購買。
-——懷念藍天

技術分析的書很多，但能把一個指標寫得非常透徹的書很少。無論新手還是老手，本書都值得一讀，而且結合實戰反复讀。

有很多技術指標，而且指標發燒友每天都在創造新的指標。技術指標都是價格或成交量的函數，沒有神奇的預測能力，都為了捕捉三種市場狀態（牛市、熊市、震盪市）。交易者無需也不能預測未來的價格（一段時間猜準了那是運氣，沾沾自喜者很快就會受到市場的懲罰），只需根據不同的市場狀態選擇相應的交易策略。如果只能選一種市場變量，那麼我選收盤價，因為它是經過一天多空混戰，市場認可的價格；如果只能選一個指標，那麼我選MACD，因為它兼具識別趨勢和振盪兩種功能。如果只選一本書，那麼我推薦這本書。

總之，這是一本值得一看的交易書，任何水平和風格的交易者都能找到對自己有啟發的內容。有評論認為作者還藏著掖著，也許是吧！但我感覺作者已經將自己的交易思想和盤托出，而且為讀者留下了空間，讀者可以積累自己的經驗，建立屬於自己的交易系統。

科學的信仰

詳細看了此書，我認為這是我見到的國內最有價值的股票書籍，該書的價值不僅僅是詳解了MACD指標的用法，更為重要的是，作者屢屢強調交易系統的重要性，我個人建議大家結合海龜交易法則來看。

雁陣驚寒

我是一名業餘交易者，讀了您的《振盪指標MACD》受益匪淺，連續讀了四遍，一遍比一遍受用。我想請問在外匯交易中，使用MACD指標的設置參數是多少？做歐元，MACD指標應該怎樣設置？

魏先生

我是一個斷斷續續加起來股齡相當長的失敗交易者，近些年總算是總結出一些經驗和技術，並在嘗試建立自己的交易系統，也在實戰中見到了一些盈利效果。拿到這本書，我看了目錄，直奔第八章《MACD交易系統》（這是我當前的困惑和需求所在），粗略翻看了一遍，從章節的結構和內容來看，作者是有技術水平且坦誠相告的，實在難得。國內的炒股書籍我看了很多，有的作者是有技術但不坦誠相告，有的作者是坦誠相告但技術含金量很低，好點的炒股書籍一雙手的手指都數不滿。我想，這本書應該數進去。更深入的研讀和收穫還沒有，留待以後學完本書後再來追評。

無不常

以前在購買股票類的書時，也就是買什麼股票入門、買股秘籍之類的，看到這本書時，首先是對它的書名挺感興趣的，因為我自己對股票並不是很了解，於是買來看一看，不過作者的寫法還真是高明，能讓我這個對股票一知半解的人看懂還真是不容易，另外，書中都是結合股市圖來寫的，形像明了，挺好，炒股的朋友，推荐一下。

廖焰

您好，我是西安的一名讀者，讀了您關於MACD指標的書，非常喜歡。不誇張地說，這是我看過的國外和國內的最好的一部關於指標講解的書。深入淺出，通俗易懂。不僅僅講了很實用的方法和技巧，而且在交易的心理和交易與道的關係上指出了二者的相通之處。讀了很多遍，如飲醇酒，久而彌香。

梁先生

我從2009年開始接觸股票，經過這幾年的跌跌撞撞，逐漸擺脫了當初的無原則交易局面，初步建立了自己的交易規則。前不久很有幸拜讀了《振盪指標MACD：波段操作精解》，讓我受益匪淺，特別是書中以2個交易系統示例進行的分析更讓我如獲至寶，並立即按照書中的圖例著手建立自己的交易系統。

淡定

把一個指標講得透透的，相當棒，謝謝作者。專而精才是上策。關於系統交易部分寫得特別好。比如係統的數學期望，太少書籍會提到這些至關重要的內容。其實成功交易就三要素：正期望收益的交易系統、與交易系統匹配的資金管理體系，最後是心理管控，即堅定的執行力，耐心等待進出場機會，鐵血紀律。做到上面三點，就進入了書中所說的木劍階段了，能夠穩定贏利了。

sjybsrs

《振盪指標MACD：波段操作精解》一書拜讀，感覺非常有收穫，有了系統交易的初步概念，可以按照某種標準對市場進行多空的劃分，形成有效操作理念，不過多關注日內市場波動。

張先生

（特別感謝張先生的勘誤表）

有幸拜讀了您的大作《振盪指標MACD：波段操作精解》受益匪淺。尤其是關於MACD交易系統如何建立和市場研判對於初入股市的朋友大有裨益，該書非常完整地描述了MACD的各個操作模式和方法，作為您的讀者很榮幸在剛入股市就能讀到這麼好的書籍。

祖先生

MACD書是我讀過的作者第二本書。記得讀第一本《黑馬波段操盤術》時根本停不下來，非常喜歡。MACD書厚厚的一本，覺得一個指標介紹得太詳盡專業了，還擔心自己看不懂。翻開書，就被書中每一章後的盤後閱讀所吸引，隨著作者娓娓道來，指標之王MACD的前世今生，構成形態，波段盈利，交易系統，實戰案列一一呈現。書中作者不僅自己授業解惑，每一節更是邀請投資大師做客開講，足見用心。我讀3遍了，MACD書如同耐品的佳釀，每次回味都有驚喜。衷心感謝作者投資路上的無私引導，期待您下一部好書。

紅漲

本書提供了新的思路和視角，圖文並茂，深淺適度，感覺適合中級股民學習。

木夕

您好！我購買您的大作《振盪指標MACD：波段操作精解》後，經多次閱讀、思考，有些激動，忍不住要給您寫信了，鄭重地向您說聲：謝謝！本人受益匪淺，您的講解全面、深入、系統，我這麼多年買有關股票的書籍有一櫃子了，大部分可以說是垃圾書，明天將其他大部分股票類書籍和家裡的報紙一起賣掉。您將一個指標講解得如此系統、深刻、可操作，可能中國目前還沒有出現第二個人。看完此書，可以判斷，您是一個有良知的作者，更是一個成功的、優秀的操盤手。

羅先生

6月底一次偶然的機會，在新華書店的推薦書架上看到了您的大作《振盪指標MACD：波段操作精解》。隨手一翻便覺得這是我看過最好的一本書，解決了我長期以來的困惑。此前，我讀過不少有關技術分析的書籍，一直在苦苦尋找一種能盈利的操作方法（僅僅還是方法，此前從沒有交易系統的概念）。可越學越感到不會操作，多種技術交織，各種指標發出的不同信號，讓我無所適從。您的大作給我的交易策略指明了方向，在學習股票操作的同時也分享了老師淵博的學識。現在我已研讀了三遍，每一遍都有新的收穫，操作思路漸漸明晰，深深感到技術不一定是學得越多越好，重要的是建立起一套適合自己的交易系統，然後嚴格地執行。

老胡振盪指標MACD波段操作精解前言

隨著國內投資市場的成熟，各種股票軟件的功能日益強大，投資者對指標的研究不斷深入，而國內有關指標的參考書，不僅數量不多，質量也是參差不齊，本書旨在幫助投資者全面深入地了解經典指標MACD以及波段操作方法。

MACD指標是幾乎所有交易軟件的首選默認指標，不管是在股票交易中，還是在期貨、外匯等其他投資品種的交易中都被頻繁使用。它是最經典，也是最實用的技術指標，被投資者稱為“指標之王”！

本書的關鍵詞是“MACD指標”和“波段操作”，我們希望投資者通過本書，精通一個指標，並且掌握波段操作技巧。萬法同理，殊途同歸，能夠研究好一個經典指標，其他的指標也便極易上手，甚至使用這一個指標就足夠指導投資。波段操作是主要的趨勢操作方法，我們經常聽說的“短線是銀”也好，“中線是金”也好，其實指的都是波段操作，只是操作週期大小不同的區別，但操作方法是一樣的，都是以“波段為王”。

這樣，有了“王”的指標，又有了“王道”的操作，再加上一些實戰經歷，在投資中實現穩定收益也便是水到渠成的事情。本書圍繞“MACD指標”和“波段操作”展開，共分為八章內容。

第一章，指標之王，主要介紹MACD指標的構成，股市以牛熊交替形式出現的波動特點，簡單介紹波段操作理論基礎——道氏理論和波浪理論，並以此來總結上證指數歷史行情數據，幫助投資者了解我國股市的歷次牛熊循環，這些都是不可多得的珍貴資料，投資者可藉此對股市的循環有一個系統的認識。在本章最後，介紹了波段操作的方法、誤區以及要點。

第二章，振盪指標應用基礎，主要介紹包括MACD指標在內的幾個常見指標，從指標在分析圖中的位置、形態、交叉、背離等方面全面介紹振盪指標的應用基礎。這些內容是對大部分指標均適用的研究方法。

第三章，MACD指標，主要從指標的由來、算法、組成及應用原則等幾個方面，系統地全面介紹MACD指標。

第四章，DIF快線波段操作，主要介紹以MACD指標中的快線指標DIF線為依據的波段操作方法，包括趨勢線、頂背離、底背離的波段買點與賣點，每種波段操作方法都有詳細圖解和實戰分析。

前言第五章，DEA慢線波段操作，主要介紹以MACD指標中的慢線指標DEA線為依據的波段操作方法，快線DIF與慢線DEA的聚散交叉波段操作方法，每一節都會有詳細的買點與賣點介紹和圖解實戰舉例分析。

第六章，MACD柱狀線波段操作，主要介紹以MACD指標中的柱狀線為依據的波段操作方法，包括柱狀線的原理、抽腳與縮頭、殺多棒與逼空棒，柱狀線的六大形態及波段買賣點，同樣每種波段方法都會有買賣點介紹和圖解實例分析。

第七章，市場研判，主要總結MACD指標的波段操作關鍵技巧與經驗，包括多空的分界，長期與短期操作，多空轉折點，市場強弱研判，左側與右側交易等。本章中的經驗和數據總結也是不可多得的資料，一些分析圖對投資者會很有啟發價值。

第八章，MACD交易系統，主要介紹系統化的交易方法以及交易系統如何建立，並且包括“一長一短”兩個基於MACD指標的交易系統實例，這兩個交易系統均可用於實戰，還有詳細的測試報告，投資者可以由此進入系統化交易的更深入、更專業的投資領域。在本章的最後三節主要介紹了投資經驗，這些是實戰交易者才會有的感悟，相信會對投資者俱有相當大的啟發和借鑒意義。

在每章結尾還有一篇盤後閱讀文章，我們希望投資者在研究投資的同時接觸一些富有啟發性和趣味性的與交易相關的話題，其中很可能會有哪段文字觸發你的投資靈感或者改變你的思維慣性，從而使投資水平提高一個層次。

由於作者水平有限，書中難免有不足之處，懇請讀者不吝賜教，不勝感激。作為實戰交易者，作者非常歡迎與投資者互相交流，互相促進！

希望各位投資者通過本書內容，精通MACD指標，掌握波段操作方法，下面我們一起開始探索“指標之王”之路……再版前言

本書自出版以來受到了很多個人和機構投資者的支持與青睞，收到了廣泛的好評，當然也不乏對本書的寶貴意見和指正。在此首先對給予本書大力支持的廣大投資者表示感謝，特別感謝對本書提出過誠摯建議的多位投資者，沒有你們的耐心和對不妥之處的指正，就不會有日臻完善的這個版本。

在收到的大量讀者郵件中，能感受到投資者對交易的熱情，對交易的理解，以及對優勢系統的孜孜以求。一本書可能說不盡所有的交易問題，但我相信，像很多投資者反饋的那樣，這本書是學習MACD指標、學習交易、進入投資領域的一本非常值得借鑒的參考書。希望它能給投資者帶來更多的幫助。

本次修訂主要對文字和圖表中的一些錯誤進行了更正，對一些數據和圖表做了必要的更新，力求達到正確、流暢和清晰。同時，在一些相關的地方，加入了一些新的經驗和對交易的理解，對部分內容做了調整，在第八章新增了一節。

在交易中，以前有效的方法，現在有效，未來也同樣有效。歷史會重現，這是被一再證明了的。因為人性不變，市場情緒就不會變，圖形就會依然有效。市場波動越劇烈，人性的弱點就會被放得越大，你就越有機會利用這一點，從被放大的波段行情中獲利。

本書不僅僅講了一個指標，它涵蓋了一位投資者應該了解的大部分交易思想，遵循著其中的一些痕跡，它將指引你打開更廣闊的天地。其中總會有一些話語會點亮你在某些方面的思想，提升你的看盤功力和對行情的理解。樸素的道理更有力量，好的方法往往是簡單而不容易被人重視的，發現它不易、遵守它更難。

再版前言在此再次感謝對第一版提出寶貴意見的讀者和投資者。這本書中有你們的功勞，希望它給你和你的朋友提供更多的幫助。在本次修訂過程中雖力求完善，但限於水平，書中難免還會有疏漏和不妥之處，敬請指正。我們會根據廣大讀者的寶貴意見進行修訂，使之臻於完善。

凌波振盪指標MACD波段操作精解

第一章指標之王

第一節指標之王——MACD
第二節交替出現的牛市與熊市
第三節道氏理論與牛熊循環
第四節波浪理論與牛熊循環
第五節波段是金
第六節波段操作的誤區
第七節如何利用波段操作獲利
盤後閱讀之一南隱禪師的“空杯”

第二章振盪指標應用基礎

第一節振盪指標
第二節指標的高位與低位
第三節指標的趨勢
第四節指標的形態
第五節指標的交叉
第六節指標的背離
盤後閱讀之二宮本武藏

第三章MACD指標

第一節MACD——指數平滑異同移動平均線
第二節MACD指標之父：杰拉德·阿佩爾
第三節EMA指數平滑移動平均線
第四節DIF快線
第五節DEA慢線
第六節MACD柱狀線
第七節DIF快線與DEA慢線的運用
第八節DIF快線與MACD柱狀線的運用
盤後閱讀之三羊群效應

第四章DIF快線波段操作

第一節DIF快線的運用
第二節趨勢線的運用
第三節底背離（多頭背離）
第四節頂背離（空頭背離）
盤後閱讀之四瓦西里：我靜得像一塊石頭

第五章DEA慢線波段操作

第一節聚散交叉
第二節黃金交叉
第三節死亡交叉
盤後閱讀之五《玩轉21點》中三扇門的問題

第六章MACD柱狀線波段操作

第一節MACD柱狀線破解
第二節柱狀線“抽腳”
第三節柱狀線“縮頭”
第四節柱狀線的殺多棒與逼空棒
盤後閱讀之六鱷魚法則
第五節單峰（谷）形態
第六節雙重峰（谷）形態
第七節三重峰（谷）形態
第八節湯匙形態
第九節0軸之上（下）徘徊
第十節頂（底）背離
盤後閱讀之七“蜜蜂與蒼蠅”的賺錢精神特性

第七章市場研判

第一節多空的分界
第二節長期與短期操作
第三節多空轉折點
第四節市場強弱研判
第五節左側交易與右側交易
盤後閱讀之八21天養成盈利投資習慣

第八章MACD交易系統

第一節系統交易與交易系統
第二節對交易系統認識的誤區
第三節系統交易的優勢
第四節如何建立高勝算交易系統
第五節交易系統建立中的誤區
盤後閱讀之九“圍棋十訣”博弈之道
第六節交易系統實例之一——DIF中長線交易系統
第七節交易系統實例之二——MACD中短線交易系統
第八節波段之秘——個股測試比較
第九節對過濾條件和交易品種的選擇
第十節“善輸、小錯”是成功的關鍵
第十一節從感覺交易到系統交易
第十二節投資之道
盤後閱讀之十足球與交易——獻給19屆南非世界杯

後記

“技術分析是歷史經驗的總結，其有效性是以概率的形式出現，技術分析必須與基本分析相結合有效性才能得到提高。”

——著名技術分析家約翰·墨菲（JohnJ Murphy）

第一節指標之王——MACD

MACD指標是股票行情軟件中默認的第一個指標，如圖1-1所示，也是投資者進行指標學習的入門指標，經典指標，被稱為“指標之王”。

圖1-1MACD指標是股票行情軟件默認的首個指標

MACD指標的重要性表現在：

（1）MACD指標是各大股票、期貨行情軟件中默認的首選指標。

（2）MACD指標當然也是被運用最多的指標，是被歷史檢驗過的最有效和最實用的指標。

（3）MACD指標是由趨勢類均線指標EMA計算而來的振盪指標，對趨勢和震盪行情都有很好的應用效果。

（4）MACD指標的背離被認為是最好用的“抄底逃頂”技術分析方法之一。

（5）MACD指標是首選入門指標，是很多投資者進入指標研究的開始，而且是很多人在接觸了其他指標，甚至自創了指標或使用指標組合之後，最終又回歸本原，仍舊使用的終極指標。所謂“眾裡尋她千百度，驀然回首，那人卻在燈火闌珊處。”

（6）MACD指標是系統化交易者最常用的進出場依據之一，被廣泛用來判斷買點與賣點以及市場多空狀況。

股票投資的分析方法可分為技術分析和基本面分析兩大流派，在這兩大流派中，中小投資者往往更偏愛技術分析。

技術分析主要指對行情圖表中的價格與成交量進行分析，借助過往和當前的K線圖、指標圖呈現出的形態、模式，通過一些分析方法，對當前價格走勢進行研判，對未來趨勢做出概率上的預期。

基本面分析主要指通過對企業的財務狀況、運營狀況、行業發展以及宏觀經濟指標等方面的研究，對企業的現狀進行評估並對未來做出預期，這涉及對財務報表的分析，對產業政策的解讀，對國家財政政策及貨幣政策的研究等方面的內容。

兩種分析方法各有千秋，他們都有專業性的一面，但對於普通投資者就掌握難易程度及使用效果上來說，技術分析應該更勝一籌。在實際操作中，利用一根指標線（DIF）就可以判斷市場的多空以及個股的強弱。技術分析者可以做到“一把直尺闖天下”。

事實也證明技術分析是中小投資者值得信賴的分析方法。其原因是：首先，在股市中那些關於基本面的重要“真實”信息是有價值的，中小投資者往往不具備獲得及時、準確、詳細的基本面信息的能力。其次，即使中小投資者能夠獲得“真實”信息，在正確地解讀這些信息上也會有困難，這些信息往往數據量大，專業性強。基本面分析往往是投資機構比較重視的，由於他們資金量比較大，進出市場不方便，才一定要有基本面的依據，否則機構也會被套牢。

那麼中小投資者就不需要看基本面了嗎？當然不是！只是相對於基本面來說，我們更側重於技術面，而基本面可以作為技術分析的參考。投資者只需要對基本面有一定的了解，不出現大的偏差即可，比如，在經濟危機、市場情緒低落、經濟數據明顯疲軟、國家實行收緊的貨幣政策或財政政策等情況下，減少操作或不操作，這些是很容易獲得的宏觀的基本面信息。再比如一些行業興衰報導，對行業的調控政策等，對於這種行業信息，投資者多關注新聞報導基本就不會犯方向性錯誤。

因此，對於普通投資者來說，主要還是要依靠技術分析，發揮資金規模小，靈活機動的優勢，進行波段操作，才能實現資本金的複利穩定增長。在技​​術分析中，指標分析是一項重要的內容，開始研究指標是投資者探索股市波動規律邁出的重要一步，能夠熟練地運用好指標是成功投資者必備的素質之一。指標是歷史行情數據的統計工具，它能幫助我們更好地、更直觀地分析股票行情。

投資之道與劍道

無名利劍，凌厲剛猛，無堅不摧，弱冠前以之與河朔群雄爭鋒。

紫薇軟劍，三十歲前所用，誤傷義士不祥，乃棄之深谷。

重劍無鋒，大巧不工，四十歲前恃之橫行天下。

四十歲後，不滯於物，草木竹石均可為劍。

自此精修，漸進於無劍勝有劍之境。

——獨孤求敗

借用金庸大師筆下獨孤求敗前輩的武學歸納：利劍、軟劍、重劍、木劍、無劍這五個階段來對股票投資和指標應用的進級過程做一個說明。

第一階段：利劍期

“無名利劍，凌厲剛猛，無堅不摧，弱冠前以之與河朔群雄爭鋒。”

古時男子二十歲行冠禮，“弱冠前”即二十歲以前。這對應著投資者的入市階段，追求的是“利劍”，利就是峰利、迅速。新手多是在賺錢效應的趨動下進入股市，這時的行情往往處於波浪理論中上漲推動浪的三浪末或是五浪中，這是牛市最瘋狂的時期。

新手在第一個牛熊轉換中會有痛苦的教訓，多數被套牢，他們在此之後開始學習各種股票技術和理論知識。從巴菲特的價值投資到索羅斯的反向理論；再到一些技術分析方法，如日本蠟燭圖技術、K線形態、各種指標等；再到一些技術理論，如道氏理論、波浪理論、江恩理論等等；還有可能接觸一些投資心理方面的知識。

投資者在這個階段所做的大部分努力是為了提高買入和賣出點的準確率。追求那把無名利劍，想達到“唯快不破”的境界，準確迅速地給市場致命一擊。偏向於短平快的各種方法，操作上快進快出，想盡可能地把曲線拉直。

“利劍期”在指標研究上表現為，從學習經典指標開始，如MACD、KDJ、RSI等等，然後開始自創指標或者進行指標組合，沉浸在尋找“神之一招”的過程中。這時候會發現有時指標很好用，而有時它好像又失效了，其原因是對指標研究的雜而不專，只知其表相，而不識其本質原理。

第二階段：軟劍期

“紫薇軟劍，三十歲前所用，誤傷義士不祥，乃棄之深谷。”

投資之道，剛者易折，唯至陰至柔，方可縱橫天下。這個階段的投資者開始漸漸領悟到過度的精確是不可能的也是沒必要的。三十歲是而立之年，在投資中是樹立投資理念的階段。投資者經過了利劍期的探索，開始集中研究適合自己的投資方法。

很多投資者處於這個階段，而且很多人會在這個階段探索很長時間。“紫薇軟劍”是對“無名利劍”的升級，這時候要拋棄一些之前用過的看似“凌厲剛猛”的過度追求精確的方法，而在改進投資穩定性上下功夫。這個過程中，賬戶資金會因為試驗方法而極不穩定，有時會暴賺一段時間，有時又會有很大的虧損。

在交易理念上，開始注意“截斷虧損，讓利潤奔跑”，領悟到資金管理的重要性，這是一項重大突破。倉位與止損是這個階段經常研究的內容，這時，不會再像以前一樣博傻交易，而是多了一些投資策略。

“軟劍期”在指標研究上表現在，深入研究一兩個適合自己的指標，不再過多關注雜亂而花哨的圖表設置。去掉不必要的複雜，開始追求簡單，注重實效。直到有一天，頓悟來了，進入了下一階段。要知道70%以上的投資者會徘徊在前兩個階段，而難於更進一步。

第三階段：重劍期

“重劍無鋒，大巧不工。四十歲前恃之橫行天下。”

一部分投資者經過上善若水的“軟劍期”頓悟後，開始進入大道至簡的“重劍期”。在這個階段，主要是在投資技術上的基本完善以及投資理念上的昇華。四十歲是不惑之年，人生和投資都有了一定的閱歷，對市場的理解更加深入。

這個階段的投資者更關注資金管理和交易系統，資金管理包括倉位控制和風險控制，交易系統是關於進出場策略、資金管理及交易心理這三方面的綜合計劃體系。開始有明確的投資計劃，所謂“計劃你的交易，交易你的計劃”。

這時投資者的資金賬戶已經鮮有虧損，開始接受“任何人都不能100%的正確”這一觀念，承認小的虧損，但能抓住大的波段利潤來彌補多次小的虧損，總體上還是盈利的。有時能連續持倉一兩個月，有時也會一兩個月不出手，有了嚴格的操作紀律，堅持市場不給我們機會，我們也不給市場機會！在股票投資中，賺錢不是每個人都能做到的，而不虧錢則每個人都可以輕易做到。

“知勢知止”，懂得趨勢並藉助趨勢順水行舟；開始做減法，“弱水三千隻取一瓢飲”，知道抱殘守拙，大巧不工。過度的優化方法只能使系統失效。勝率和盈虧比應該處於一個平衡之中，過於“鋒利”的劍所斬獲的利潤也會相應的薄。

“重劍期”在指標運用上表現為，已經能熟練地運用指標，深入理解了指標的構造原理，知道什麼市況下用什麼指標更合適。知道每種指標都會有盲區，只要做大概率的事情就可以盈利。盈利的交易就是把簡單而正確的事情重複做。

這個時期研究指標已經不再那麼有激情，一切都是順其自然。指標出現了買入信號就果斷買進，出現了賣出信號就毫不猶豫地賣出。如果這次失誤那麼會增大下次正確的概率，因為這時的方法是經過長期多次證明有效的方法，不再用單次的眼光來看指標的效果。有20%左右的投資者會在這個階段時賺時虧，但總體上會有所盈利，只有佔總數10%以內的投資者會進入下個穩定盈利的階段。

第四階段：木劍期

“四十歲後，不滯於物，草木竹石均可為劍。”

這個階段的投資者已經成為了成熟的投資者，有了完善的技術和成熟的投資理念。對經濟規律和市場波動本質已經瞭如指掌。所謂“不滯於物”，即不再拘泥於“劍”的形式，技術分析方法和理念，如指標、形態、各種理論、紀律等等都已經深入到了投資者的骨子裡。“草木竹石均可為劍”，這時的投資者已經有了​​自己的理論，掌握了投資之道，一切方法只是表相。

投資者這時能夠一致性地執行自己的投資計劃，投資決策不會再受到市場情緒或者他人意見的干擾，是一位“獨立”的投資人。“木劍期”的投資者可以說是成功的投資者，他們的賬戶已經能穩定增長，有時會有回轍，但總體上會保持向上的增長趨勢，只要有時間的積累就能產生復利財富效應。像巴菲特的“滾雪球”投資理念一樣，有粘著力的小雪球從山頂滑落下來，只要有足夠長的時間，雪球會越滾越大。

“木劍期”在指標運用上的表現為，已經不注重指標的形式，甚至看到K線圖表就能聯想到下面副圖上的指標形態，一切了然於胸。這時的投資者可以自創很好的指標，並且建立穩定盈利的交易系統，可是他不會告訴別人，因為他知道，告訴別人，別人也不會嚴格遵守。

這個時期的高手是寂寞的！交易對他來說就像開車一樣，看見紅燈停車，看到綠燈起步，根據路況調整速度，一切得心應手。達到策略明晰，執行果斷，從心所慾不踰矩。盈利已經不再是問題，交易也少有激情，一切都在計劃之中，成為了枯燥的執行。最後會有5%以內的投資者會進入下個階段。

第五階段：無劍期

“自此精修，漸進於無劍勝有劍之境。”

最後會有極少數投資者進入止於至善的“無劍期”。能進入這個階段的投資者是在做人境界上的優勝者。股市中常講“四流高手靠技術，三流高手靠資金管理，二流高手靠理念，一流高手靠心理，超級高手靠素質”，這個素質就是綜合的境界。

這個階段的投資者，有些是著名的投資大師，有些是大隱於市的高手。對於他們來說，陽光下沒有新鮮事，賺錢已經不是目的，重要的是對真理的追求。

“無劍期”的投資者已經不必再用指標，達到“無劍勝有劍”的境界。這時的投資者已經可以稱之為投資家，可以說從“劍宗”轉變到了“氣宗”。他們具備藝術家一樣的眼光，投資已經不是工作而是享受和體驗的過程。

至此，通過上面劍道五個階段的總結，投資者對股票投資和指標運用的進階過程應該已經有所了解，想到禪宗中著名的見山是山與見山不是山的公案，以此作為結尾。公案係出於青原惟信禪師的《上堂法語》，他說：“老僧三十年前，未參禪時，見山是山，見水是水。及至後來，親見知識，有個入處，見山不是山，見水不是水。而今得個休歇處，依前見山只是山，見水只是水。”

“勝兵先勝而後求戰，敗兵先戰而後求勝。”

——《孫子兵法》

第二節交替出現的牛市與熊市

“牛市捂股，熊市捂錢”這是股市中流傳的名言，看似簡單，實則道出了投資的真理！股市的波動具有牛市與熊市交替出現的規律。牛市中的股票十個有八個會上漲，這時越是頻繁換股越是享受不到大波段的上漲；而熊市中的股票則大部分會下跌，這時即使挖掘投資機會也不會太多，持幣觀望，捂好錢袋子才是最好的選擇！

“牛市”與“熊市”的說法來源已久，關於它的起源說法不一。“牛市”也被稱為多頭市場，這時的市場被多數人看好後市，做多是順勢交易，也最容易賺錢。牛市表現出了股票像万牛奔騰一樣的一起上漲的局面，這時的證券營業廳也是人頭攢動。“熊市”也被稱為空頭市場，這時的市場中的多數人看淡後市，做空是順勢交易，也最容易賺錢。熊市表現了人們對股票下跌就像看到熊一樣恐懼。

把牛市與熊市看作牛與熊的攻擊形式，這更容易讓人理解。牛總是把牛角沖向上方來攻擊對方，這樣更像是股票市場的上漲攻擊形態；而熊總是用熊掌向下撲擊對方，這更像是股票市場的下跌形態。

牛市與熊市是相對的，也是分級別的，一輪大的牛市可以包含若干個較小級別的牛市與熊市，同樣，一輪大的熊市也可以包含若干個較小級別的牛市與熊市。在後面的兩節中我們會通過“道氏理論”與“波浪理論”來介紹我國上證指數的牛熊循環全景圖。

MACD指標能夠有效地判斷中長期與中短期的牛市與熊市，一根指標線就可以告訴你哪裡是牛市的開始，哪裡是熊市的開始。這在後面的章節中會有詳細的介紹。我們還是先來討論技術分析的基本問題，為後面的指標介紹和波段操作打好基礎。

任何技術分析方法都是對價格規律的總結，也都有其局限性，其成功率都是以概率的形式出現。而且每種分析方法的適用性和側重點也有所不同。投資者應堅持“博採眾長，精於一技”的原則，做到廣納良策，去偽存真，逐步形成自己的投資風格和投資理念，構建出一套適合自己的，合理並且高效的投資方法。

我們對股票的價格走勢進行技術分析，這需要有一個前提，即技術分析是有效的。所有技術分析的立論基礎可以概括為以下三方面的內容：

（1）市場行為包容消化一切

一切信息反映在股票價格上，市場行為包容消化一切，這構成了整個技術分析的基礎。技術派投資者認為，影響價格的所有因素，如經濟、政治、社會因素等，實際上通過價格得到體現，不需要去研究原因只需要關注價格變動，當前的所有消息都反映到了當前的股價上。其實質含義就是價格變化反映供求關係，供求關係決定價格變化。既然影響市場價格的所有因素最終必定通過市場價格反映，那麼研究價格就足夠了。這也就是那句“市場永遠是對的”的本質含義。

（2）價格沿著趨勢移動

“趨勢”理念是技術分析的核心。隨便打開一張K線圖，我們都會發現，無論是股票還是期貨、外匯，其大部分時間的價格變動都是運行在趨勢之中，出現最高點和最低點只是瞬間的事情。研究價格圖表的全部意義，就是要在一個趨勢的運行初期，及時準確的介入，從而達到順著趨勢交易的目的。價格運動是有趨勢的，順勢交易在空間與時間上均佔有優勢。

（3）歷史會重演

技術分析和金融行為學、交易心理學有著關係，價格通過特定的圖表形態表現了人們對某市場看好或看淡的心理。過去有效，未來同樣有效。“上漲——下跌——再上漲——再下跌”，循環往復成為價格走勢的特點。波浪理論、道氏理論之所以能流傳，就是因為不僅證明過去是有效的，將來還會有效。歷史不會簡單的複制，但歷史也會重演。

技術分析方法有很多種，但總體來說只是形式上的變化。如果我們研究技術分析的整個歷史，會發現其數量和種類就像一棵大樹，不斷地開花結果，變得越來越枝繁葉茂。若對這些紛繁複雜的分析方法沒有系統的認識，拿起來就直接運用到本就複雜的股市中，其結果可想而知。因此，我們在介紹MACD指標之前，先簡要介紹兩個反應市場波動的經典理論，即“道氏理論”和“波浪理論”，這有助於我們理解股價波動特點和波段操作原理，有助於在以後的討論中識別指標形態和理解指標背離。

“在觀測潮汐來臨時，我們希望知道最高潮的準確高度，因此在沙堆中立一木樁，若後浪超越木樁，那證明潮水是在上漲，直到木樁到達沒有其他浪能企及的最高點，並且最終退卻足夠的高度，顯示出趨勢已經轉變。這種方法對於觀察和確定股市趨勢的漲落同樣有不錯的效果。”

——道瓊斯指數創始人道氏理論奠基人查爾斯·亨利·道（CharlesHDow）

第三節道氏理論與牛熊循環

道氏理論——股市晴雨表

道氏理論是股票市場技術分析的基石，這套理論最早是由查爾斯·道（《華爾街日報》的創辦人之一）發展出來，他認為這套理論並非用於預測股票市場，也不是用來指導投資者進行操作，而只是一般用來衡量經濟趨勢的指標，並作為反映市場總體趨勢的晴雨表。然而這套理論卻描述了股市波動中可能重複出現的模型，也衍生出了波浪理論。道氏理論中關於潮汐的描述，實為技術分析中的精髓，投資者若能夠理解這套理論，必能對股價波動的輪廓有更深入的認識。

1902年，查爾斯·道去世以後，威廉·漢彌爾頓和羅伯特·雷亞繼任《華爾街日報》的編輯工作，同時在發表關於股市的評論中，逐步整理、歸納這套理論，最後威廉·漢彌爾頓在1922年出版了《股市晴雨表》一書，羅伯特·雷亞在1932年出版了《道氏理論》一書，至此，道氏理論才有了完整的理論結構。

道氏理論在19世紀30年代達到巔峰。那時，《華爾街日報》以道氏理論為依據每日撰寫股市評論。1929年10月23日《華爾街日報》刊登“浪潮轉向”一文，正確地指出“多頭市場（牛市）”已經結束，“空頭市場（熊市）”的時代來臨。這篇文章是以道氏理論為基礎提出的預測。緊接這一預測之後，果然發生了可怕的股市崩盤，於是道氏理論名噪一時。

道氏理論可以總結成三個假設和五個定理，也是我們所有技術分析的基石。

假設1：

主要趨勢不受人為操縱。指數每天的波動可能受到人為操縱，次級折返行情也可能受到有限的人為操縱，但主要趨勢絕對不會受到人為的操縱。

假設2：

市場指數包含一切信息。每個市場參與者對市場消息進行解讀所形成的預期都會反映在當前的價格指數上。因此，市場指數永遠會體現出市場對未來的預期。當前的市場指數消化了當前的所有信息，如果發生地震、戰爭等災難，市場也會迅速加以評估並將其反映到指數上。

假設3：

這套理論並非萬無一失。道氏理論可以幫助我們客觀地認識市場，避免憑主觀猜測指導投資。它不是可以擊敗市場的系統。遵循市場波動規律，以概率思維來看待交易，形成優勢策略是運用好該理論的正確方向。

定理1：

道氏理論按行情級別的大小將市場分為三種走勢：

第一種走勢——潮汐，它是主要趨勢，最為重要。整體向上或向下的走勢稱為“多頭市場（牛市）”或“空頭市場（熊市）”，主要趨勢可能持續長達數年的時間。

第二種走勢——波浪，它是次級的折返走勢，最難捉摸。它是主要多頭市場中的重要下跌走勢；或是主要空頭市場中的反彈。次級折返走勢通常會持續三個星期至數個月的時間。

圖1-2道氏理論在上證指數的應用說明第三種走勢——漣漪，它是每天波動的走勢，相對於一波主要趨勢來說，日間走勢通常較不重要。

定理2：

主要走勢：主要走勢代表市場整體的基本趨勢，通常稱為多頭或空頭市場（見圖1-2），持續時間可能在一年以內，也可能達數年之久。正確判斷主要走勢的方向，是投資取得成功的重要因素。沒有任何已知的方法可以準確預測主要走勢的持續期限。

定理3：

主要的空頭市場（熊市）：主要的空頭市場是長期向下的走勢，其間夾雜著反彈（次級折返）。它起始於利好兌現，終止於利空出盡。空頭市場會經曆三個主要階段：

第一階段，市場參與者不再期待股票可以支撐過度高漲的價格（擠除泡沫）；

第二階段，由經濟狀況與企業盈餘的衰退導致的賣壓（經濟衰退）；

第三階段，對股票的失望產生的賣壓，市場情緒低迷，人們不計成本地盲目拋售股票（過度悲觀）。

定理4：

主要的多頭市場（牛市）：主要的多頭市場是一種整體性的上漲走勢，其中夾雜著次級折返走勢，平均的持續期間長於兩年。在此期間，由於經濟情況好轉與投機活動轉盛，所以投資性與投機性的需求增加，並因此推高股票價格。多頭市場有三個階段：

第一階段，人們對於未來的景氣恢復信心（經濟復甦）；

第二階段，股票對於已知的公司盈餘改善產生反應（經濟增長）；

第三階段，投機熱情高漲，股價明顯飛漲，這階段的股價上漲是基於期待與希望（產生泡沫）。

多頭市場的特點是所有主要指數都持續聯袂走高，回調走勢不會跌破前一個次級折返走勢的低點，然後再繼續上漲而創出新高。在次級的折返走勢中，指數不會同時跌破先前的重要低點。

……