民營企業融資全程操盤及案例解析（簡體書）

本書上篇講民營企業宏微觀融資市場分析，下篇講民營企業融資實操解析，從資本市場、民營企業、融資計劃、投融資常識、時常準備、 融資平臺、融資策略、融資管理等方面進行了揭示，提出了適應公有制為主體、多種所有制經濟形式共同發展的金融體制改革的方向和目標，對改善民營企業融資環境和融資行為具有一定的理論價值和現實意義。

李昆陵：
英文名Ula，曾就讀於美國索菲亞大學FMBA。自國家創新創業政策實施以來，緊隨“大眾創新，萬眾創業”的指導理念，曾創立理想國青年總裁創業孵化基地，致力於輔導創業企業運作。在此期間打造了“孵化 商學 資本”的概念體系，即孵化器結合創業學院、創投基金三位一體的構架。2015年榮獲中國優秀青年投資人稱號。2016年聯合創立了弘鼎基金、前瑞資本。參與運作數只大規模產業基金。在集團企業以及孵化投資的多年歷練中，投資涉獵各形態民營企業。從創業至今，始終秉承著“設身處地為創業企業服務”理念，廣受民營企業認可。

民營企業的發展受很多因素的制約，而在這些因素中，資金是重要的。
資金是企業經營的命脈，但在發展過程中很多民營企業總會遇到資金不足的問題。如何來解決這個問題？融資！
融資過程不順暢，會直接影響到企業的效益，終影響到企業未來的發展。
本人通過從業多年投融資以來對民營企業融資的了解以及自身經驗，總結了企業可以通過哪些渠道進行融資以及融資的技巧，希望對企業的融資行為有所幫助。
從方式上分析，企業的融資渠道大概可以分為以下幾種：
（1）債權融資。債權融資是企業直接吸引投資的一種方式，在債權融資中，比較常見的有：爭取銀行貸款、民間借貸行為，以及信用擔保融資和租賃融資等。
（2）股權融資。股權融資是指企業通過出讓部分企業股權，獲得資金，主要方式有：股權出讓融資、增資擴股融資、產權交易融資、銀行投資和風險投資等。
（3）上市融資。上市融資就是將企業的全部資本以股票的形式，經批準後上市流通，進行公開發行，以便在短時間內籌集大量資金。方式有三種：國內上市、國外上市和買殼上市。
（4）項目融資。項目融資是目前很多企業采取的一種融資方式，分為無追索權的項目融資和有追索權的項目融資。
民營企業面臨著惡劣的融資環境，可是中國經濟增長的65%以上由民營經濟貢獻，很多民營企業一直得不到資金的支持，單純依靠企業自身，很難從銀行獲得貸款。因為中國的銀行信貸機制，特別是大型商業銀行的信貸機制設計不是為民營企業服務的。
金融市場不完善，大企業更容易通過多種方式來融資，還能跟金融中介機構合作，方便地籌集到各種期限的資金，而民營企業要融資就困難多了，即使融到資金，多半資金也是重量小、利率高、期限短，不利於企業的長期發展。
民營企業規模小、自有資本少、可供抵押資產少、抗風險能力弱及信用等級偏低等，銀行一般都不會冒險放貸，如此也就生成了“融資難”。民營企業難的事是融資，企業發展的瓶頸也是融資。融資，是打通民營企業發展的關鍵！融資能力，不僅體現了民營企業融通資金的水平，還代表了持續獲取長期優質資本的能力，更是企業快速發展的關鍵因素。民營企業若能掌握正確的融資方法，抓住有利時機進行融資，就能較容易地獲得成本較低的資金。
民營企業融資，是我在這幾年投融資以及孵化工作的過程中，站在為企業服務的角度出發，潛心研究總結為民營企業解決發展和資本路徑規劃的問題，對此頗有心得，為了給各企業以借鑒和幫助，特編寫此書。
本書從融資市場的全局引入，以民營企業融資為原點，介紹了企業融資的幾大關鍵：擬訂融資計劃、學習融資常識、做好準備工作、熟知融資策略、了解融資平臺，以及企業不同階段的融資策略、不同組織形式的融資策略、不同行業的融資策略、路演以及融資後的注意事項。
比如，針對一些民營企業的融資技巧：
（1）充分考慮風險與收益。通過融資得到發展所需的資金，是融資的目的。不過，很多民營企業融資時考慮更多的是給企業帶來多大的收益，忽略了融資中可能存在的風險。成功的融資是將收益與風險做到匹配，不會出現風險過大的問題。
（2）融資規模不能盲目。融資並不是越多越好，而是以適合企業實際情況為標準。過多的融資會造成融資成本的加大，使企業負債過多，增加自身風險；融資不足，則會影響企業的正常經營，必須根據自身的實際情況，設定適合的融資規模。
（3）選擇適合的融資方式。目前有眾多的融資方式可供企業選擇，不過並不是每種方式都適合所有公司，民營企業要想成功融資，就要在分析自身特點的基礎上，選擇適合自己的融資方式。
在本書中，我用了“寶典”類書籍的編輯方式，按照知識和實操分為上篇和下篇。企業可以根據自身情況和自身需求做匹配，利用目錄快速搜索，方便查閱。仔細閱讀這本書，將方法靈活運用到融資實踐中，民營企業的融資之路定然會順暢很多。
民營企業發展道艱且阻，在過去遭遇到融資難、監管嚴、門檻高、稅負重、訂單少等不少問題。融資之路，更是道阻且長，望這本書，能為您融資之路助一臂之力！

上篇 民營企業宏微觀融資市場分析 / 1
章 資本市場全局一覽 / 2
節 融資市場現狀 / 2
第二節 貨幣市場 / 5
第三節 貨幣市場融資業務類型 / 7
第四節 我國多層次資本市場 / 26
第五節 資本市場融資業務類型 / 29
第六節 融資的另外方式 / 37
第二章 關於民營企業 / 41
節 民營企業的發展歷程 / 41
第二節 民營企業現狀 / 43
第三節 融資對民營企業的巨大作用 / 45
第四節 民營企業融資環境及現況分析 / 46
第五節 民營企業融資的五要素 / 48
第六節 民營企業融資的可行性方案 / 51
第三章 制訂融資計劃 / 54
節 判斷企業自身 / 54
第二節 競爭能力評估 / 61
第三節 企業發展目標 / 65
第四節 衡量自身的商業模式及盈利模式 / 66
第五節 價值定位與估值 / 72
第六節 資本路徑規劃 / 80
第四章 學習投融資常識 / 82
節 基本術語要懂 / 82
第二節 適合的融資方式 / 84
第三節 掌握融資的手段 / 87
第五章 做好面對市場的準備工作 / 91
節 應對同業競爭 / 91
第二節 營銷策略 / 93
第三節 上下遊渠道搭建 / 96
第六章 熟知市場的融資平臺 / 97
節 地方融資平臺 / 97
第二節 第三方融資平臺 / 100
第三節 互聯網投融資服務平臺（P2B） / 100
第四節 FA公司 / 102
第五節 風投公司 / 106
第六節 眾籌平臺 / 108
第七章 企業不同階段的融資策略 / 111
節 種子期融資 / 111
第二節 天使期融資 / 112
第三節 A輪融資 / 112
第四節 B、C輪融資 / 114
第五節 Pre-IPO基金 / 115
第六節 上市企業融資 / 120
下篇 民營企業融資實操解析 / 123
第八章 企業不同組織形式的融資策略 / 124
節 有限責任公司 / 124
第二節 合伙企業 / 125
第三節 股份制企業 / 128
第四節 連鎖企業 / 129
第五節 個體工商戶 / 132
第九章 不同行業企業的融資策略 / 133
節 金融類 / 133
第二節 科技類 / 135
第三節 研發型 / 138
第四節 互聯網企業 / 140
第五節 服務行業 / 142
第六節 傳媒行業 / 144
第七節 新興行業 / 148
第十章 民營企業融資的技巧 / 151
節 中小企業的融資過程 / 151
第二節 中小企業融資，會講故事很重要 / 153
第三節 量力而行，選擇合適的融資規模 / 155
第四節 控制融資成本，減少額外損耗 / 157
第五節 將控制權掌握在自己手裡 / 159
第六節 選擇的融資時機 / 166
第七節 民營企業融資需注意的問題 / 168
第十一章 路演：瞄準投資者的錢袋子 / 172
節 事前準備好，不做事後諸葛亮 / 172
第二節 站在投資者立場，明確主要內容 / 175
第三節 提煉路演的核心——商業模式 / 176
第四節 路演應該說什麼 / 178
第十二章 如何應對投資者 / 182
節 對投資者團隊的全面調查 / 182
第二節 準備好相關資料 / 183
第三節 防止被投資者套路 / 186
第十三章 做好融資後的管理 / 194
節 立即操作項目，不要讓投資者失望 / 194
第二節 不要為了壟斷而大量燒錢 / 197
第三節 融資的錢來之不易，不要亂花 / 198
第四節 企業融資後的資金分配原則 / 199
第五節 項目失敗，融到的資金怎麼算 / 200
後續 基金與企業是如何完成一場融資的 / 203

章 資本市場全局一覽

節 融資市場現狀

綜觀融資市場，其現狀主要表現在以下幾個特點：

一、直接融資狀況不理想

所謂直接融資就是資金供給者與資金需求者使用一定的金融工具（債券或股票）直接形成債權股權關係，主要包括股權融資和債券融資。目前，民營企業直接融資的狀況很不理想，主要表現在：

1.債券融資方面

目前我國實行的管理方式“規模控制、集中管理、分級審批”，發行時會優先考慮農業、能源、交通及城市公共設施建設項目。受發行規模的影響，尤其是對融資額度的要求，民營企業都無法通過發行債券的方式進行直接融資。同時，國家對企業債券利息征收所得稅，一定程度上影響了投資者的積極性，再加上民營企業規模小、信用風險大等特點，民營企業連發行額度也無法實現。

雖然我國有關部門已經出臺了企業債券管理新條例，企業債券的發行主體會逐漸放寬，對項目的限制也將有所松動，但是在一定時期內，民營企業依然會被排除在籌商備選企業之列。雖然民營企業集合債券的發行實現了債券市場的創新，可以進入債券市場，但這也只是剛剛開始，未來之路還很長，要想通過債券融資，就必須不斷地擴大範圍和規範發展。

2.股權融資方面

目前，我國資本市場還處於發展階段，企業依賴發行股票上市融資，受嚴格的限制，在創業期和成長期，民營企業一般都無法達到上市門檻。

我國民營企業直接融資渠道不暢，原因有很多，中國資本市場的制度缺陷就是其中之一，所以要大力完善資本市場結構，建立多層次的市場體系。同時，加快發展私募股權融資市場，幫助民營企業獲得發展所需的資金，解決民營企業融資難、新的投資者進入的問題，幫助企業更快地成長和成熟起來，提高核心競爭力。

二、缺少為民營企業貸款提供擔保的信用體系

國有商業銀行一般不會給民營企業辦理托收承付、匯票承兌業務和票據兌現。民營企業資金結算渠道不暢，資金進帳時間過長甚至發生梗阻，改用現金結算，不僅會提高交易成本，還會削弱民營企業的競爭實力。

對於民營企業自身來說，一方面，固定資產比較少，不夠抵押，貸款受到限制；另一方面，在改制過程中有些民營企業出現了逃費、懸空銀行債務等現象，損害了自身的信用度。同時，辦理抵押環節多、收費多，比如：在土地房產抵押評估和登記手續中，評估過程包括申請、實地勘測、限價估算等，登記過程包括土地權屬調查、地籍測繪、土地他項權利登記等，手續非常煩瑣。

如今，國家緊縮信貸，民營企業缺乏有效的不動資產做抵押，而擔保公司又不願意為成長中的民營企業做擔保，民營企業要想從銀行獲得貸款，難度更大。

三、對民營企業存在一定的歧視

2003年1月1日《民營企業促進法》正式實施，金融機構加大了對民營企業的信貸支持力度，也大大改善了民營企業的融資環境。過去，國家為了搞活國有企業，采取“抓大放小”的方針，銀行的關注點都在大企業上，信貸先滿足大企業，之後才會考慮民營企業的需要。

同時，多數民營企業是非國有的，效益不穩定，貸款無法回收，容易產生信貸風險，所以銀行對民營企業貸款都十分慎重，條件比較苛刻，對民營企業信用歧視，對待大企業和民營企業的態度有厚薄。雖然如今比過去已經有所改善，但由於觀念的束縛，這種歧視依然存在。

四、缺少為民營企業服務的金融機構

現在，我國還沒有建立面向民營企業服務的金融機構，有的金融機構本來應該以支持民營企業的發展為己任，但在實際過程中，業務發展與國有金融機構有所雷同，比如：民生銀行的初衷是為民營企業提供服務，但如今卻跟其他股份制商業銀行沒什麼區別。

其他新組建的城市商業銀行原本也是面向民營企業的，可是由於資金、服務水平、項目等限制，也逐步變得嚴格，限制了民營企業的融資。因此，缺少真正為民營企業發展服務的金融機構，支持力度不夠，是民營企業融資難的重要原因。

五、我國缺少相應的法律、法規保障體系

目前，我國缺少統一的民營企業服務管理機構，比如民營企業擔保機構、民營企業的信用評級機構等。民營企業的發展缺少完善的法律、法規等支持保障，只是按行業和所有制性質分別制定政策法規，缺少統一、規範的民營企業立法，各種所有制性質的民營企業法律地位和權利不平等。另外，法律的執行環境也不好，為了自身局部利益，有些地方政府竟然默許甚至縱容企業逃廢銀行債務。

第二節 貨幣市場

所謂貨幣市場是指期限在一年以內的金融資產交易的市場，主要功能是保持金融資產的流動性，隨時轉換成可以流通的貨幣。它不僅可以滿足借款者的短期資金需求，還能為暫時閑置的資金找到出路。

貨幣市場的結構主要包括同業拆借市場、票據貼現市場、短期政府債券市場、證券回購市場、大額可轉讓定期存單等；其產生和發展的初始動力就是為了保持資金的流動性，借助短期資金融通工具將資金需求者和資金供應者聯繫起來，滿足資金需求者的短期資金需要，為資金有余者的暫時閑置資金提供獲取盈利的機會。但這也只是貨幣市場的表面現象，只要將貨幣市場放到金融市場以及市場經濟的大環境中就會發現，貨幣市場的功能遠超過這些。

貨幣市場從微觀上為民營企業提供了靈活的管理手段，使他們對資金的安全性、流動性和營利性的管理更加方便靈活，為中央銀行實施貨幣政策、調控宏觀經濟提供了手段，保證了金融市場的發展。

一、貨幣市場的種類

根據不同的借貸或交易方式和業務，貨幣市場可以被分為以下幾種：

1.銀行短期信貸市場

銀行短期信貸市場的主要功用是，國際銀行同業間的拆放，銀行對工商企業提供短期信貸資金。該市場是在資本國際化的過程中發展起來的，可以解決臨時性的短期流動資金不足等問題。

短期信貸市場的拆放期長短各異：短是日拆，多數是1周、1個月、3個月和6個月，長不會超過1年。拆放利率以倫敦同業拆放利率（LIBOR）為基礎。該市場交易方式比較簡便，存貸款都是通過電話進行聯繫的，貸款不用擔保。

我國銀行短期信貸市場主要集中在上海的全國銀行間同業拆借中心，其利率被稱為上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR），即中國的LIBOR。發行分為：隔夜、1周、2周、1個月、2個月、6個月、9個月、1年等8個品種；報價銀行團由18家大型銀行組成。

2.短期證券市場

短期證券市場是進行短期證券發行與買賣的場所，期限少於1年。這裡的短期證券包括國庫券，可以轉讓定期存款單、商業票據，銀行承兌票據等，具有較大的流動性和安全性。各國的短期信用工具種類繁多，名稱不同，但本質上都是信用票據。

3.貼現市場

該交易市場通過貼現方式，對未到期票據進行資金融通，主要經營者是貼現公司。貼現交易的信用票據主要有：政府國庫券、短期債券、銀行承兌票據和部分商業票據等。貼現利率一般高於銀行貸款利率。