資產配置攻略：構建長效的投資體系（簡體書）

個人資產配置方法論
財富雪球快速滾起的投資體系和解決方案
破解財務自由的密碼

財富、投資是每個人都繞不開的話題和問題，與我們日常生活難解難分。在當前通脹壓力上行的背景下，如何實現手中的財富保值增值，通過資產配置收穫更多的被動收入，不斷提升我們對美好生活的追求？
《資產配置攻略：構建長效的投資體系》通過三大部分，為投資者提供了一個簡單易學、科學實用，且可複制推廣的投資方法論。
第壹部分（第一、第二章）。先從普適的投資理念講起，逐步衍生到集中投資的弊端、資產配置思路、經濟周期原理以及估值方法的運用等，讓大家以不同的角度重新認識自己過往的投資，進而開啟更有效的財富旅程。
第二部分（第三、第四、第五章）。通過介紹各種資產配置工具及投資要點、長期目標的規劃、個人投資者的倉位管理建議等，從投資底層的邏輯出發，引導處於不同年齡層的讀者去設計簡易有效，且可以長期永續的個性化投資方案。
第三部分（第六、第七章）。結合中國資本市場的特點，呈現幾大類適合個人投資者在實戰過程中採用的超額收益策略，藉此傳達給讀者“通過穩健的方式，同樣可以獲得高額的投資回報”的信息。給大家羅列了資產配置時需要關注的細節，包括行業佈局建議、回測的誤區、如何管理情緒等。作為投資進階篇，特別推薦給善於獨立思考，並立志成為卓越投資人的讀者。
本書致力於用穩健的投資策略，為廣大投資者財富的保值增值提供長效的投資體系和解決方案。

知名投資人
ETF拯救世界 銀行螺絲釘 青春的泥沼 EncounterAlpha 流水白菜 張兆瑞
聯袂推薦

《資產配置攻略》是針對個人投資者資產配置的工具書。
如何讓手中持有的財富跑贏通脹，實現保值增值？
靠的是儲蓄、理財產品、股票、基金、債券、大宗商品，甚至是房產等資產配置工具嗎？
本書通過作者20餘年的投資經驗，在投資理念、策略體系、資產配置工具、資產配置規劃、不同年齡段的實戰攻略、超額收益策略和資產配置重要細節等方面，為投資者全面總結和分享了資產配置中的關鍵要素、分析思路、配置策略、實戰技巧、倉位管理和投資心態。
力求幫助投資者在當下市場環境中，每年能收穫10%以上的投資回報率，為個人財富的積累和增值帶來助力。

普通人能否在金融市場上獲得滿意的收益，秘訣在於牛市中是否能大致跟上指數，熊市中是否能保住絕大部分勝利成果。要想達到這個目標，資產配置是不二法門。作者是一位擁有豐富二級市場投資經驗的投資人，在《資產配置攻略》中深入淺出地介紹了資產配置的原理以及具體做法，也是一本各類投資者不可不讀的好書。
——知名指數投資者 ETF拯救世界

人人都想著快速致富，但家庭資產配置同樣非常重要。它可以幫助你的家庭平穩地度過一次次的危機。對家庭資產配置感興趣的朋友，《資產配置攻略》非常值得借鑒。
——基金大V、“中國指數基金50人”之一 、《指數基金投資指南》作者 銀行螺絲釘

在當今社會，“你不理財，財不理你”已經成為共識，而怎樣理財卻困擾很多人。 Lagom投資是我認識多年的好朋友，他在《資產配置攻略》裡認真總結了自己20多年投資理財與資產配置的經驗，相信一定會為各位讀者提供有益幫助。在此也祝愿各位讀者通過學習與投資實踐，構建起長效的投資體系，為自己、為家人的幸福生活提供良好的資金支持。
——雪球網人氣用戶 青春的泥沼

投資不是畢其功於一役的賭博，投資是一輩子的事情。如果將一輩子的投資比作一張百分試卷，我們該如何作答才能確保獲得及格線以上的成績呢？應試有策略，學習有體系，處世有態度，Lagom投資為我們奉上了一本可實操、可複制的人生投資指南，助力我們用長效的投資體係作答好人生的投資試卷。
——基金投教專欄作家 EncounterAlpha

對於新手，投資大的盲點是沒有自己的系統；對於老手，他們永遠都在做一件事，破除成見，完善自身。 《資產配置攻略》聚焦構建長效的投資體系，無論對投資界的新手還是老手，都會有很大的幫助。也因為Lagom投資就是市場中的佼佼者，出於對投資的出色理解，對各投資品種的深入研究，以及對中國市場的信心和洞察，他的長期投資收益很高且非常穩健。此外，他投資思路的嚴謹、清晰，看問題直指本質的能力，使得這本書的文字通俗易懂，深入淺出。
——雪球網十大影響力用戶、《極簡投資》作者 流水白菜

對於現在的年輕人來說，史蒂夫·喬布斯、馬克·扎克伯格、比爾·蓋茨等一眾在20多歲就白手起家的富豪們，的確可以作為學習的榜樣，各類媒體也藉此極力營造“年輕人就應該盡快地成功，否則可能再無機會”的所謂成功哲學。每當身邊出現年輕有為的成功案例（即便僅僅是因為幸運或其他不為人知的原因），在這個信息化的時代便會被迅速傳播開來，這些都給我們平添了巨大的壓力和焦慮，不斷地引導大家去追求更高和更快的目標。

在投資上同樣如此，幾乎所有人都會變成一個“急性子”，不管採用何種方式，大家都希望能用最短的時間去獲得最高的回報。俗話說“富貴險中求”，其實是一句具有誤導性的言論，不知害了多少一知半解的投資者。這段話的本意是指“富貴險中求，但不冒不必要的風險”。但在如今全民浮躁的大氛圍之下，越來越多的投資者為了快速致富，已然忽視至關重要的“風險”兩字。除了極個別幸運兒之外，其餘的人最終去了哪呢？並沒有多少人關心。
普通人若想實現成功的投資，資金（努力積蓄本金）、投資回報率（複利）和時間（長長的坡）這三個要素，缺一不可。雖然將這三者有序地結合不足以助你登上《福布斯》富豪榜，但早晚能夠使你和家人過上富足的生活。而急功近利的投資者，往往忽略了資金和時間的價值，把全部的希望寄託於博取超乎想像的高額收益上，幻想的是“一夜暴富”。還總有些不安好心的人，靠說著各類小概率的事件來忽悠你掏出口袋裡的錢。
投資最需要的是耐心，而不是十足的野心！絕大多數幻想著一夜暴富的人，十年之後還是沒有富起來。
資產配置攻略：構建長效的投資體系前言我的筆名“Lagom”是一個生僻詞，意指凡事不用做得太滿的中庸狀態。我特別欣賞這種隨著人生閱歷的漸長才能慢慢領會的意境，它已逐漸成為我價值觀的一部分，也契合本人在長期持倉均衡的狀態下，博弈超越市場平均收益的投資理念。
“中庸之道”絕非意味著平庸的投資收益。在更廣闊的投資視野下，從資產配置著手進行穩健的投資，方能避免資產遭到過大的回撤，而當整個世界都沉迷於年少得志，富貴險中求的時候，耐心將成為你的優勢，這也是財富最終得以成功滾起雪球的關鍵。
必須承認，生活中的誘惑實在是太多了，在找尋這些真理之前我也跌跌撞撞地走過很多彎路。我作為一名已入市近24年的投資老兵，在幾乎使用過市場中可見的絕大部分投資策略之後，方知投資的不易。多年的實戰經驗告訴我，事實上，大多數可供旁人復制的成功，走的都是平穩路線。而資產配置作為一種穩健的投資方式，如Lagom一般的境界，對提升投資者的幸福感、身心健康、生活效率都大有裨益。因此，在最近這15年裡，我一直致力於穩健型投資的研究和實踐，最終也讓家庭資產實現了飛躍。
曾經被很多讀者問及究竟該如何投資，甚至直接索要財富（股票）代碼，寥寥數語肯定不足以幫助他們進行有效的長期投資。因此，分享過去這些年的成功經驗，並引導讀者構建一個可以永續的投資體系，成為我耗時近兩年去完成這本書的主要動力。它不僅適用剛入市的投資新手，同樣適用那些始終未找到有效投資方式，仍深陷於困境的投資者。我旨在以盡量簡單平實的語言，深度解析資產配置時的一些方式和技巧，藉此傳達給讀者“通過穩健的方式，同樣可以獲得高額的長期投資回報”的投資理念。
《資產配置攻略》的主要內容由以下三部分組成：
第一部分（第一、第二章），先從普適的投資理念說起，逐步衍生到集中投資的弊端、資產配置思路、經濟周期原理以及估值方法的運用等，讓大家以不同的角度重新認識自己過往的投資，進而開啟更有效的財富旅程。
第二部分（第三、第四、第五章），通過介紹各種資產配置工具及投資要點、長期目標的規劃、個人投資者的倉位管理建議等，從投資最底層的邏輯出發，引導處於不同年齡層的讀者去設計簡易有效，且可以長期永續的個性化投資方案。
第三部分（第六、第七章），結合中國資本市場的特點，呈現幾大類適合個人投資者在實戰過程中採用的超額收益策略，藉此傳達給讀者“通過穩健的方式，同樣可以獲得高額的投資回報”的理念。最後，給大家羅列了資產配置時需要關注的細節，包括細分行業佈局建議、回測的誤區、如何情緒管理等。作為投資進階篇，特別推薦給善於獨立思考，並立志成為卓越投資人的讀者。
本書的出版一波三折，我在漫長的寫作過程中對自己的投資體繫再一次進行了完整的梳理，而我也樂在其中。完稿之際，首先要感謝家人長期的陪伴和鼓勵。此外，還要特別感謝廣大的線上讀者，本書的成稿和出版也仰仗了你們多年來對我日常分享的支持和認可，我衷心希望您能夠喜歡這本書。最後，要致謝本書的編輯李浩給予的支持。如有疏漏之處或持不同的觀點請您不吝賜教，歡迎隨時至雪球App、新浪微博、微信公眾號“Lagom投資”與我進行溝通。
今天永遠是餘生中最年輕的一天，儘早開始規劃你的未來吧！

Lagom投資

做投資，你總得相信點什麼
在電影《聞香識女人》中，阿爾·帕西諾扮演的史法蘭中校有一段獨白讓我印象深刻。
“如今，我已走到了人生十字路口。我知道哪條路是對的。”
“毫無例外，我知道。”
“但我從來不走，為什麼？”
“因為這條路太難了。”
做投資，何嘗不是如此？
由於從事財經新聞報導工作，總要了解一些投資的基本知識，我先是讀了很多書，後來自己慢慢嘗試著投資，平日里也少不了接觸知名投資機構和資深投資者。不謙虛地說，相較於普通投資者，我所掌握的信息和資源應該更多一些。即便如此，我的投資依然少不了走彎路。究其原因，無非有兩點：首先，雖身處信息大爆炸的時代，但缺乏信息判斷的能力；其次，亂花漸欲迷人眼，總羨慕別人賺錢，卻無法窺探別人真正的盈利原因。
比如，在我生活的城市有一間饅頭房，他家的饅頭又大又好，還不漲價，生意好到天天排隊。但我一直有個疑問：“它到底賺的什麼錢呢？”過了好些年，才有一個朋友給我解釋了內情。原來那間饅頭房所在的菜市場，用電管理水平不高，這間饅頭房的電錶常年不走字。也就是說，表面看是饅頭房在賣饅頭，實際上它掙的是電費。
上面的事情在投資領域也並不罕見。我接觸過一位投資諮詢行業的大佬，按現在的話說，在股民圈中屬於擁有“頂級流量”的，只要是他出席的策略報告會總是人滿為患。但在一次聚餐中，這位大佬和我酒後吐真言：“我炒股其實沒怎麼掙錢，主要是買了幾套房。”說真的，我當時都懷疑自己聽錯了，但仔細想想，真相常常就是這麼簡單而殘酷。
資產配置攻略：構建長效的投資體系推薦序如果十年前，你問我如何做投資，我會建議你先買套房。但如今，你再問我同樣的問題，我建議你先看看《資產配置攻略：構建長效的投資體系》這本書。實踐已經證明，投資渠道匱乏依然是困擾國內投資者的難題，房地產和股票（主要是二級市場）是為數不多較為理性的選擇。
只不過，在“房住不炒”的政策大背景下，房地產正在逐漸褪去金融屬性，回歸居住屬性。因此，資本市場在國內居民配置資產中的重要性日益凸顯，無論是直接買入股票，還是選擇持有基金，都需要儲備一些投資知識。
問題是，市面上關於投資的書汗牛充棟，那麼這本書的特別之處在哪裡？
在我看來，“Lagom投資”用十幾年時間嘗試了一條在國內可複制、可推廣，且風險相對可控的資產配置路徑。此前，“Lagom投資”也不時在微博、雪球撰文介紹自己的投資經驗，此次成書既是對他自己的投資體系的一次全面梳理，也是普通投資者一窺投資門徑的難得機會。
也許有人會說，這本書中的投資方式太傳統了，現在的年輕人都去玩比特幣、炒球鞋了，兩者屬於平行世界。但稍微熟悉點投資歷史的朋友都會微微一笑，“當年他們炒普洱茶，買賣郵幣卡的時候，也是這麼想的。”
2000年，亞馬遜創始人傑夫·貝索斯也曾給巴菲特打電話，問道：“您的投資體系這麼簡單，為什麼您是全世界第二富有的人，別人卻不做和您一樣的事情？”巴菲特回答：“因為沒有人願意慢慢變富。”
重劍無鋒，大巧不工，《資產配置攻略：構建長效的投資體系》想表達的也是這個意思。

資深財經記者 張兆瑞

推薦序
前言

第一章 投資的快與慢
第一節 與通貨膨脹賽跑
第二節 合理的投資預期
第三節 複利的價值
第四節 容易被忽視的投資常識
第五節 如何定義成功的投資
第六節 關於致富，你到底有多耐心

第二章 資產配置中最重要的事
第一節 集中投資之殤
第二節 資產組合的分散化
第三節 資產配置的思路
第四節 風險與回報比
第五節 經濟周期簡析
第六節 週期晴雨表：主要經濟指標
第七節 市場估值的定義與應用
第八節 動態再平衡的核心邏輯

第三章 資產配置工具
第一節 如何定義財富
第二節 股票權益類
第三節 債券固收類
第四節 投資性房產和REITs
第五節 大宗商品
第六節 貴金屬配置攻略
第七節 現金類資產
第八節 化繁為簡：指數化配置
第九節 中國資產篇
第十節 海外資產篇

第四章 生命週期下的資產配置規劃
第一節 了解自己：不一樣的人生
第二節 如何決策資產配置框架
第三節 設定投資的長期目標
第四節 個人投資者的倉位管理

第五章 實戰三部曲
第一節 年富力強：全力定投
第二節 人到中年：追求均衡
第三節 退休階段：CPPI保守型投資組合
第四節 各階段的過渡和止盈技巧

第六章 超額收益策略
第一節 什麼是超額收益
第二節 個人投資者的優勢
第三節 中國資本市場的特點
第四節 逆向投資策略
第五節 超額收益之基金折/溢價
第六節 超額收益之認購新股
第七節 構建永續的股票組合
第八節 多因子量化模型
第九節 期貨和期權等衍生工具
第十節 降低你的交易頻率
第十一節 設計超額收益策略時需注意的事項

第七章 資產配置的重要細節
第一節 細分行業的佈局建議
第二節 核心和衛星的投資理念
第三節 適度簡化：需要配置多少個品種
第四節 主動與被動之爭
第五節 優質指數品種的11個特質
第六節 動態再平衡的方法和頻率
第七節 回測的誤區
第八節 戰勝自己：論情緒管理

後記：佈局未來