價值生長（簡體書）

真正的財富像生命一樣，在生長，在運動，你要如何找到它？12年投融資生涯，總投資金額近3億元，10年超10倍回報的投資人“子皮商論”誠意新作《價值生長》，從認知思維、企業經營、投資哲學、商業邏輯、未來洞察五大方面深入拆解價值投資的底層邏輯，幫助你建立長期思維，增加勝算概率，帶你找到有生命力的財富，實現長期復利。

子皮
12年投融資生涯，投資近100個項目，總投資金額近3億元，10年超10倍回報，13年連續創業，創辦過3家企業，涉及互聯網行業、教育行業及私募股權基金。子皮學社創始人，原天使灣創投創始合伙人，中國40位40歲以下的明星投資人，中國85後ZUI佳早期投資人，全網400萬 用戶商業大v“子皮商論”

投資案例：洋碼頭、住範兒、Bosie、Lifesmart、UniUbi、下廚房、易買工品等。

◆一套可實踐的投資思維，用投資的眼光看待人生
普通人怎麼改變自己固有的思維？怎麼賺認知以外的錢？學會用投資的眼光看待人生，做長期有價值的事，與偉大格局者同行。
◆一份企業經營的重要參考，從頭降低創業風險
如何發現機會並低成本創業？該怎麼尋找企業的增長點？作者從投資人角度出發，以實現長期價值為目的，為創業者提供高質量參考。
◆一份靠譜的投資指南，用前沿視角帶你看未來
新能源汽車、科技賽道如何發展？什麼是投資的頂層思維？未來3年值得關注的投資機會都在這裡。
◆一份未來財富機會的解讀，在風口來臨時選擇正確的路
為什麼看好中老年群體市場？下一代技術革命會在哪裡？深耕投資領域十余年，以敏銳的洞察帶你找到中國新時代財富，在資本的分叉口，選對正確的路。

 序·欲從赤松遊 
有個怪現象，不知道大家有沒有注意到。男人買輛車，從動力、續航到內飾，然後去試駕，可以前前後後琢磨個一年半載， 但是一到投資股票，只要有人給他個消息，幾萬，幾十萬，甚至幾百萬，分分鐘就投進去了。女人也一樣，買件衣服，在商場裡逛啊，淘啊，一會兒摸摸面料，一會兒對對身形，然後試穿，試穿完還得砍價，砍完價以後，不滿意還會繼續逛，於是，上面的流程又得再來一遍。但是，一到投資股票，也喜歡聽風就是雨， 隨便聽了網上一個大 V 的分析，自己就跟著“梭哈”了。 
為什麼會出現這種現象?說白了，是因為大家都把買賣股票 當作一個投機遊戲，甚至是賭博遊戲。遺憾的是，真正的投資不是這樣的。 
我們來看看價值投資的鼻祖格雷厄姆對投資的定義:
 “投資是經過深入分析，可以承諾本金安全並提供滿意回報的行為，不能滿足這些要求的行為就是投機!”
看到了嗎?一個真正的投資行為要滿足三點，第YI要深入分析，第二要強調本金安全，第三才是追求滿意回報。 
按照這個標準，我們大多數股民只想要第三點，對第YI點和第二點都不感興趣。絕大多數人只想一夜暴富，他們只追求高回報，潛意識裡壓根就沒有安全邊際的意識，更不用說深入分析了。 
所以，為什麼巴菲特一生當中ZUI感謝的是他的老師格雷厄姆，原因不在於格雷厄姆教了他多少投資上的“術”，而在於是格雷厄姆把他從投機股票的泥潭中拉了出來，讓他真正走上了價值投資的道路。 
也正因此，《價值生長》這本書的目標之一，就是要讓更多的投資者朋友，把股票投機的心理扭轉過來，就像男性買車、買數 碼產品一樣，反復權衡、嚴肅地對待每一次投資，就像女性買衣 服、買化妝品一樣，精打細算、認真地對待每一次投資。 
所以到這裡，真正的投資內涵，就非常通俗了，即你不管投資什麼東西，都得權衡利弊，都盡可能做成一項劃算的買賣。 
好了，問題又來了，我們具體該怎麼權衡利弊?怎麼做劃算的買賣呢?答案只有一個:依靠概率優勢。
《孫子兵法》裡講:“先勝而後求戰。”注意這裡的“勝”，不是指“勝利”，而是指“勝算”。好的投資，都是有大概率勝算的投資，如果一個項目要靠祖墳冒青煙才能大勝大賺，抱歉，這種 項目就應該回避，即使人家賭對了，我也不會羨慕。同樣，在我們的生活中，凡是一局定勝負的遊戲不要玩，凡是完全靠平均概率的遊戲不要玩，這些本質上都是賭博。 
更進一步，有人又問了，那麼我所說的“概率優勢”又從何 而來呢?我的答案是兩點:第YI，微觀上，我們要去深入挖掘企業的真正價值，尤其是評估它當下和未來的價值差;第二，宏觀 上，盡量讓我們的投資少犯錯，通過避免錯誤去接近概率優勢解。 
好了，到這兒，本書的核心題眼“價值生長”終於出來了。 如何理解“價值”?這是一個非常宏大的問題，我們在這一個小小的“序”裡是解釋不清楚的。但是，有一個點，在這個序裡必須闡明:企業的價值，是一點一點像生命一樣長出來的，而且不同企業的生長周期會大有不同。比如，有些企業像灌木叢，天生長不大;有些企業像豆芽，生命周期特別短，七天就能實現一個 輪回;有些企業像杉樹，三十年才剛剛成材。一個好的投資者，要盡量去尋找杉樹那樣的投資標的，而不是天天追漲殺跌，投豆芽、灌木叢這樣的企業，做這樣的投資，真的太累了。 
所以，做投資，要做行動上的懶人，大巧若拙，思維上則相反，要勤思多想，尋求概率優勢。也正是這個原因，我們會看到ZUI好的價值投資者，比如巴菲特、芒格、段永平，等等，在生活 上看著都好像是“懶人”，在武俠小說裡，這樣的人，都像風清揚一樣，個個仙風道骨，逍遙世間，看上去懶散卻有力，看上去笨拙卻有本事。 
當然，我離這些已經修道成功的“風清揚”還很遠，沒有十萬八千裡，也至少隔著個太平洋。我的這本書，也是我過去十三年來，從事投資生涯，不管是投資一級市場還是二級市場的 一點心得，基本上源於過去幾年我在“子皮商論”抖音號上以及 我的“子皮專欄”上發布的一些思維碎片合集。 
如果有幾篇能讓一些朋友有收獲，我就已經欣慰至極了。ZUI後，這本書能夠出版，特別感謝磨鐵出版公司的同事給予的大量幫助，也特別感謝我的妻子在過去三年中對我的支持。每一次出去度假，我經常都在“心不在焉”地思考投資的事情，沒有她的支持，我想這本書也不可能完成。 
2023 年 3 月 8 日 
於杭州 

第YI章 投資，是一切認知的映射

要改變世界，先給自己立法 / 002 
普通人怎麼改變自己固有的思維 / 005 
要敢於賺認知以外的錢 / 008 
認知與知識的區別 / 011 
飛鳥，還是青蛙 / 014 
求真，還是求美 / 017 
結構之美，還是藝術之美 / 020 
如何提出好問題 / 022 
人追錢為什麼難 / 024 
ZUI簡單的成功方法論 / 026 
為何成功者看起來像“渾球” / 029 
怎麼讓別人信任你、喜歡你 / 031 
婚姻是一次投資，更是一次創業 / 033 
35 歲，人生分水嶺 / 035 
現代人焦慮的根源 / 038 
平靜，平凡，平安 / 040 
接受平凡，但不接受平庸 / 044
 失敗的必然性 / 046

第二章 投資，是企業經營的理解

創業的本質是創造 / 050 
什麼人適合創業 / 052 
如何發現機會並低成本創業 / 055 
商業計劃書重要，也不重要 / 059 
影響創業成功的ZUI大變量是什麼 / 063 
這樣的錢，要不要拿 / 065 
創業，關係和背景重要嗎 / 068 
“要性”勝過一切 / 070 
做商業世界的拓荒者 / 072 
創業路，就是修行路 / 074
做老大，每天ZUI需要練習的是什麼 / 077 
把公司當家的企業文化，靠譜嗎 / 080 
技術創業者的弱點 / 082
理想主義之惡 / 085 
創業，要接地氣 / 087
有閉環能力的人，不能要 / 090 
99% 與 1% 創業者的道路差異 / 093
要麼大而強，要麼小而美 / 095
創業者讀什麼書 / 098

第三章 投資，是價值生長的哲學
資本的本質是什麼 / 102 
價值投資者賺的是什麼錢 / 107
生長型財富的源泉 / 109 
投資是一種思維方式 / 112 
投資與投機的真正區別 / 114 
投資，不要有疆界 / 116 
投資人都像個“廢人” / 118 
真正的狙擊手，很少有快感 / 120 
創業者才是ZUI好的投資人 / 122 
散戶的優勢 / 124 
不要押上全部資本去投資 / 127
永遠不要失去本金 / 131
巴菲特底層的財富邏輯 / 136 
巴菲特為什麼不喜歡馬斯克 / 140 
像巴菲特一樣活著 / 143 
創投就是一場打金遊戲 / 146 
敢於投資偉大的公司 / 148 
神不喜歡廉價的信號 / 150

第四章 投資，是商業邏輯的思辨
不看好奢侈品經濟 / 154 
我為什麼不看好元宇宙 / 157
江湖，不一定非要你死我活 / 160
共享經濟的秘密 / 164 
跟水相關的生意都是好生意 / 168 
D 出行公司的資本遊戲 / 172 
知識社區的商業潛力大嗎 / 176 
新消費該怎麼投 / 178
N 視頻播放平臺的想象空間 / 187
M 科技公司專題(上):手機高端化，為什麼走得那麼難/ 191
M 科技公司專題(下):雷軍，能否突破第二增長曲線 健康體檢，是條好賽道嗎 / 202
健康體檢，是條好賽道嗎？/ 210
路遙知馬力 / 215
什麼是頂層思維 / 222
C 高新技術公司，增長性和確定性都沒了 / 227
究竟什麼是投資 / 236

第五章 投資，是活在未來的洞察

當我們研究趨勢時，研究的是什麼 / 242
做投資ZUI好的時代，也是ZUI壞的時代 / 252 
價值投資的本質 / 259
一個隱秘的真相 / 266 
世界變天的速度在加快 / 273 
意味深長的兩個關鍵詞 / 276 
為什麼看好中老年群體市場 / 278 
為什麼說農業存在大機會 / 281 
數字新基建的趨勢 / 283 
下一代人的新消費品牌 / 286 
中國製造，能不能超越物美價廉 / 294 
頂層思維做投資 / 298 
人類的下一代智能硬件是什麼 / 301 
碳中和，是個大事情 / 303 
世界正在進入碳本位時代 / 308 
風險資本的分岔口 / 312 
下一代技術革命會在哪裡 / 318 
向前，向前，向前 / 322
後 記 / 327